Introduktion til Permissioned Pools
Uniswap Labs har lanceret Permissioned Pools på Uniswap v4, som tilføjer on-chain adgangskontroller for regulerede aktiver, der ikke kan handles frit mellem alle tegnebøger. Den open-source hook-standard giver godkendte brugere mulighed for at bytte tokeniserede midler, værdipapirer, aktier og andre begrænsede aktiver gennem automatiserede markedsplads-pools.
Baggrund og samarbejde
Uniswap annoncerede produktet den 23. juli 2026, efter at have arbejdet sammen med virksomheder, der udsteder og forvalter regulerede on-chain aktiver. Dette sikrer, at udstederens compliance-kontroller er synlige og håndhævelige on-chain. Partnere inkluderer Superstate, Securitize og Dowgo, som alle har bidraget til at forme dele af standarden eller dens compliance-forbindelser.
Funktionalitet og design
Lanceringen ændrer ikke de almindelige Uniswap v4-pools, som forbliver tilladelsesfrie. Udstedere kan dog vælge det begrænsede format, når et aktiv kræver identitetskontroller, overførselsregler eller investorberettigelseskontroller. Permissioned Pools tjekker en udsteder-forvaltet tilladelsesliste før hver swap. Hooken tjekker også listen, før en bruger opretter en likviditetsudbyderposition. Hvis en tegnebog ikke er godkendt, kan transaktionen ikke fortsætte.
“Udstederen kontrollerer listen og dens regler, snarere end Uniswap eller en offentlig grænseflade.”
Uniswap har udtalt, at tjekkene kører “på protokolniveau, ikke på frontend”, hvilket gør restriktionen til en del af poolens smart contract-proces. Designet bruger Uniswap v4 hooks, som giver udviklere mulighed for at tilføje brugerdefinerede instruktioner til en pool på bestemte punkter i en transaktion.
Implementering og fremtidige perspektiver
Superstate deltog som en tidlig designpartner og hjalp med at udvikle formatet for tokeniserede aktier og fonde. Dens opdatering den 23. juli sagde, at standarden kunne forbinde berettigede tokeniserede aktier med AMMs, lånemarkeder og andre godkendte finansielle applikationer. Securitize arbejdede sammen med Uniswap Labs, før den bredere standard blev lanceret, med fokus på at gøre aktiver udstedt gennem Securitize’s DS Protocol kompatible med compliant on-chain handel.
Dowgo bidrog med en ERC-3643 integration, en token-standard, der understøtter identitetskontroller og overførselskontroller. Uniswap har oplyst, at Dowgo planlægger at bruge Permissioned Pools, efter at det modtager DLT TSS godkendelse under Den Europæiske Unions DLT Pilot Regime. Dowgo har angivet, at deres ansøgning stadig er under behandling af Frankrigs ACPR.
Regulering og fremtidige udfordringer
Det nye system gælder kun, når en udsteder eller udvikler implementerer en Permissioned Pool for et udvalgt aktiv. Det tilføjer ikke en generel identitetskontrol til Uniswap v4. Udviklere kan fortsætte med at oprette standard pools uden at anmode Uniswap Labs om godkendelse, og brugere kan fortsætte med at få adgang til disse pools under protokollens eksisterende regler.
Uniswap har udtalt, at udviklere kan vælge mellem to modeller: bygge tilladelsesfrit på v4 eller implementere en begrænset pool for et aktiv med lovlige overførselsbetingelser. Udstederen forbliver ansvarlig for tilladelseslisten og investoradgang, mens hooken håndhæver disse beslutninger under swaps og likviditetsaktioner.
“Permissioned Pools adresserer transaktionsadgang på smart contract-niveau, men hver udsteder skal stadig følge de værdipapirlove og licensregler, der gælder for deres produkt og marked.”
Uniswap nævnte et skøn om, at markedet for tokeniserede aktiver kunne nå $11 trillioner inden 2030, selvom de nuværende tal stadig ligger langt under denne prognose. Som crypto.news rapporterede, stod tokeniserede virkelige aktiver nær $34 milliarder i maj 2026, herunder omkring $1,55 milliarder i tokeniserede aktier.
Relateret dækning har også vist, at overførselsagenter ofte kontrollerer tegnebogens tilladelseslister og de officielle ejerskabsoptegnelser bag tokeniserede værdipapirer. Reguleringsmyndighederne fortsætter med at undersøge, hvordan disse produkter beskytter ejerskab og aktionærrettigheder.
Som tidligere rapporteret, forsinkede den amerikanske Securities and Exchange Commission et foreslået undtagelse for tokeniserede aktier, efter at børser rejste spørgsmål om investorbeskyttelse og optegningsføring. Securitize’s administrerende direktør, Carlos Domingo, sagde, at enhver ramme bør “gælde for de rigtige instrumenter.”
