MUFG, Mizuho og Sumitomo Mitsui: Et Fælles Initiativ
MUFG Bank, Mizuho Bank og Sumitomo Mitsui Banking Corporation har etableret et formelt fælles råd for at udvikle og co-udstede en yen-baseret krypto stablecoin inden udgangen af Japans regnskabsår 2026, som slutter i marts 2027. Stablecoinen vil blive udstedt under en tillidsaftale, hvor alle tre banker fungerer som fælles udstedere, og en tillidsbank eller lignende institution fungerer som trustee. Dette er ikke et pilotprojekt; tre systemisk vigtige institutioner har forpligtet sig til en delt infrastruktur.
Initiativet opererer under FSA’s Payment Innovation Project og følger et pilotprojekt fra slutningen af 2025, der undersøgte, om co-udstedelse af multi-bank stablecoins kunne gennemføres, i bankernes ord, “lovligt og passende.” Svaret var åbenbart ja. Samlet set forvalter MUFG, Mizuho og SMBC mere end 7 billioner dollars i aktiver, hvilket gør dette til det største institutionelle stablecoin-initiativ i Japan og Asien til dato.
Japans Payment Services Act: Den Regulerende Arkitektur
Japans stablecoin-regulering blev konkretiseret i juni 2023, da ændringer til Payment Services Act indførte et formelt licenssystem for fiat-baserede stablecoins, der klassificerer dem som elektroniske betalingsinstrumenter. Loven begrænser indenlandsk udstedelse til tre kategorier af enheder: licenserede banker, tillidsfirmaer eller tillidsbanker og registrerede pengeoverførselsudbydere. Denne begrænsning udgør den strukturelle voldgrav, som megabankerne træder ind i.
FSA’s Payment Innovation Project, der er placeret inden for FinTech Proof-of-Concept Hub, som har været operationel siden 2017, gav den formelle kanal for pilotprojektet fra slutningen af 2025. De opdaterede PSA 2026-ændringer trådte i kraft den 13. juni 2026, hvilket strammede reglerne for grænseoverskridende transaktioner og styrkede FSA’s håndhævelsesposition. Fra den 1. juni 2026 kan udenlandske tillidstype stablecoins også operere i Japan som elektroniske betalingsinstrumenter under en revideret Kabinettskontor-ordning, forudsat at de opfylder FSA’s licens-, sikkerhedsstyrings- og revisionsstandarder.
Reserve reglerne er specifikke: tillid stablecoin-udstedere må investere op til 50% af reserverne i kortfristede japanske statsobligationer. Megabankens yen stablecoin forventes at være fuldt reserveret, støttet af kontanter og JGB’er, der holdes i tillid, hvilket præcist stemmer overens med FSA’s krav om aktivesegregation og indløsning til pari.
Japans Yen Krypto Stablecoin Marked
Megabankerne træder ind i et yen stablecoin-marked, der har bevæget sig hurtigt siden 2023’s reguleringsklarhed. JPYC Inc. lancerede Japans første lovligt anerkendte yen-denominerede stablecoin, JPYC, i oktober 2025. FSA klassificerede det efterfølgende under det samme regulerede betalingsservicesystem som PayPay og Rakuten Pay i april 2026, et signal om, hvor mainstream produktet er blevet.
SBI Holdings og Startale Group fulgte i februar 2026 med JPYSC, en tillidsbank-understøttet yen stablecoin udstedt af SBI Shinsei Trust Bank og målrettet institutionelle og grænseoverskridende anvendelsestilfælde. Japan Blockchain Foundation annoncerede EJPY i maj 2026, som skal udstedes på Japan Open Chain og Ethereum.
På dollarsiden er store finansielle institutioner i kapløb om at etablere bankudstedte krypto-fodfæster; USDC blev den første dollar-baserede stablecoin godkendt i Japan i marts 2025, udstedt af SBI, og Ripple samt SBI Holdings har annonceret planer om at lancere RLUSD i Japan. Hvad der adskiller megabankernes co-udstedelsesmodel er den regulatoriske vægt, ikke teknologien. JPYC og JPYSC er compliant produkter. En fælles mærket yen stablecoin fra alle tre af Japans dominerende bankgrupper bærer en anden orden af institutionel troværdighed og en anden skala af potentiel afviklingsvolumen.
