Forskelle mellem Bitcoin og Aktier
Bitcoin kan bevæge sig 10% søndag morgen, mens Apple ikke kan handles på Nasdaq på samme tid. Årsagen til dette er ikke teknologisk; aktiebørser kunne teknisk set forblive online. Den mere komplekse del er infrastrukturen bag hver handel: mæglere, markedsaktører, clearinghuse, depotbanker og systemer til virksomhedshandlinger.
Kryptovaluta vs. Traditionelle Aktier
Kryptovaluta er bygget omkring kontinuerligt fungerende netværk, mens amerikanske aktier er struktureret omkring definerede handelsdage. Denne kløft bliver dog mindre. SEC holder et rundbordsmøde om forberedelserne til 24-timers aktiehandel, herunder likviditet om natten, afvikling og lukkekursprocesser.
Bitcoin afhænger ikke af den traditionelle New York-forretningsdag; transaktioner kan afvikles, når netværket er aktivt, og kryptobørser kan matche købere og sælgere døgnet rundt. Aktier fungerer derimod anderledes. Den primære amerikanske handelsession kører stadig fra 9:30 til 16:00 ET, med pre-market og eftermarkedshandler omkring dette.
Udfordringer ved Nattehandel
NYSE bevæger sig allerede tættere på kontinuerlig handel og planlægger en udvidet model, der kører cirka 23 timer om dagen, fem dage om ugen. Men 24-timers handel er ikke det samme som 24/7 handel. Weekender forbliver en udfordring, fordi banker, clearing-systemer og institutionelle operationer stadig følger forretningsdagsplaner.
Antag, at nogen køber Nvidia-aktier kl. 2 om natten. At matche ordren er let, men at få alt det bagvedliggende til at fungere normalt er sværere.
Nattehandelsmarkeder har generelt færre købere, sælgere og markedsaktører, hvilket kan føre til bredere spreads og større prisbevægelser på mindre handler. Nasdaq har bemærket, at nattehandel kan medføre højere omkostninger og tyndere likviditet.
Afvikling og Lukkekursprocesser
Derudover er der afvikling. Amerikanske aktier afvikles på en T+1 basis, hvilket betyder, at kontanter og værdipapirer normalt skifter hænder den næste forretningsdag. Kontinuerlig handel kræver derfor, at mæglere, depotbanker og clearinginfrastruktur forbliver synkroniseret i længere perioder.
Selv hvis handelen bliver næsten kontinuerlig, har markederne stadig brug for en officiel referencepris. Lukketiden kl. 16:00 bruges til at beregne fonds værdier, indeksniveauer, porteføljepræstation og mange derivater. Det er derfor, SEC også undersøger lukkekursprocesser, ikke kun længere børsåbningstider.
Virksomhedshandlinger og Tokenisering
Virksomhedshandlinger skaber et andet problem. Udbytter, aktiesplit og fusioner kræver klare datoer og ejerskabsoptegnelser. En nonstop børs fjerner ikke disse operationelle krav. Tokenisering kunne i sidste ende forenkle nogle af disse processer.
Coinpapers tokeniserede aktier forklarer, hvordan blockchain-baserede værdipapirer kan kombinere handel og afvikling tættere, mens NYSE også udforsker et tokeniseret værdipapirsted bygget omkring kontinuerlig handel.
