Resumé af nøglepunkter
Sydkoreas Web3-marked i Q1 2025
Er det stadig kun en likviditetsudgang? På trods af aktiv deltagelse fra detailinvestorer og rigelig likviditet har der været begrænset fremgang i udviklingen af infrastrukturen for institutioner i det sydkoreanske Web3-marked. Reguleringsindsatserne har prioriteret investorbeskyttelse over udviklingen af økosystemet, hvilket har bremset den bredere vækst i branchen.
- To hovedhindringer:
- Restriktioner på forbindelser mellem virksomhedskonti og kryptovalutabørser.
- Høje adgangsbarrierer for at opnå en Virtual Asset Service Provider (VASP) licens.
Uden muligheden for at forbinde erhvervslivet til lokale børser er det juridisk umuligt at konvertere kryptovalutaer, som er opnået fra aktiviteter, til fiat-valuta gennem koreanske finansielle institutioner. Selvom nogle virksomheder har søgt mod udenlandske aktører som en nødforanstaltning, indebærer denne tilgang regulatoriske risici og tilbyder ikke en bæredygtig langsigtet løsning.
Den høje adgangsbarriere for VASP-registrering udgør også en stor begrænsning for markedets udvikling. Selvom det teknisk set er muligt for små operationer ikke at være registrerede, står store projekter fortsat over for juridiske og regulatoriske usikkerheder. Disse institutionelle begrænsninger, sammen med investoraktivitet, der langt overstiger lokaløkosystemets modenhed, har fået nogle projekter til at se Sydkorea primært som en kanal til kundeanskaffelse.
I denne sammenhæng bliver det vanskeligt at afkræfte omverdenens forsimplede opfattelse af det sydkoreanske marked som en “likviditetsimportør.” Markedsudviklingen i første kvartal af 2025 viser, at Sydkorea har potentiale til at skifte fra et spekulation-drevet marked mod industrivitalisering.
“Nylige regulatoriske forbedringer, såsom tilladelsen til, at virksomhedskonti kan handle med kryptovalutaer, markerer betydelig fremgang i den strukturelle ændring.”
Bag kulisserne bygger globale projekter støt et lokalt økosystem, understøttet af en voksende gruppe af udviklere og nye initiativer. Det koreanske Web3-marked er på et kritisk vendepunkt. Efterhånden som økosystemet modnes ud over en investor-drevet udviklingsmodel, forventes det at skabe større langsigtet værdi, understøttet af institutionel beredskab og vedvarende investeringsinteresse.
Institutionel fremgang
Tilladelse til, at virksomhedskonti handler med kryptovalutaer. I Sydkorea begyndte restriktionerne på kryptovaluta-handel for juridiske enheder med Park Sang-gi-forbuddet i 2017. Politikken, ledet af den daværende justitsminister Park Sang-gi, forbød i det væsentlige finansielle institutioner og virksomheder at deltage i kryptovaluta-handel.
Selvom retningslinjerne er udløbet, fortsætter praksis den dag i dag og danner et dualt system, hvor enkeltpersoner kan handle indenfor rammerne af reguleringen, mens juridiske enheder er begrænset i deres investerings- og finansieringsaktiviteter.
For at adressere disse restriktioner annoncerede Financial Services Commission (FSC) officielt “Vejkort for virksomhedsdeltagelse i kryptovalutamarkedet” den 13. februar 2025. Hovedpunkten i vejkortet er, at de syvårige restriktioner på virksomheders kryptovaluta-handelsaktiviteter skal fases ud.
I første fase er retshåndhævende myndigheder begyndt at give kontoadgang for at likvidere beslaglagte kryptovalutaer siden november 2024. Non-profitorganisationer og børsnoterede virksomheder forventes at følge efter i det andet kvartal af 2025.
Den anden fase markerer et mere betydeligt skift. Fra anden halvdel af 2025 vil børsnoterede virksomheder og professionelle investeringsselskaber kunne handle med kryptovalutaer til investerings- og treasury management-formål. De fleste Web3-projekter er imidlertid almindelige selskaber og vil derfor have svært ved at opnå kvalifikation til den anden fase, da virksomheder skal opretholde en balance på mindst 10 milliarder won (ca. 7 millioner USD).
Vejkortet forudser stadig en gradvis lempelse af reguleringsbegrænsninger. Som den tredje fase skrider frem, vil direkte markedsadgang for Web3-virksomheder blive stadig mere opnåelig. Web3-projekter bruger ofte native tokens til at bytte tjenester og ressourcer. Men i Sydkorea har virksomheder tidligere haft næsten ingen lovlig metode til at likvidere de kryptoaktiver, de har opnået.
Forventningen er, at denne fremgang vil blive yderligere udvidet i anden halvdel af året, hvor handelsrettighederne vil blive udvidet til børsnoterede virksomheder og registrerede institutionelle investorer.
“I modsætning til detailinvestorer har virksomhedsinvestorer en tendens til at anvende strukturerede risikostyringsrammer og langsigtede investeringsstrategier.”
Denne udvikling vil også forudses at styrke infrastrukturen for støttende tjenester og tiltrække flere traditionelle finansielle institutioner. Introduktionen af virksomhedskonti kunne have en betydelig indflydelse på detaildeltagerne, idet det kan føre til en ubalance mellem køb og salg.
Selvom det forventede salgsvolumen måske forbliver beskedent i forhold til det samlede marked, kan tokens med lav likviditet opleve større volatilitet. Samtidig kan regeringens indsats for at sikre skatteopkrævning intensiveres.
I forhold til investeringsadfærd kan virksomhedskapital strømme til Bitcoin, og dette kan føre til et stort influx af midler eller et chok til altcoin-markedet. Derfor kan altcoin-markedet komme til at opleve svagere interesse og faldende likviditet på kort og mellemlang sigt.
Industrivandring
Strategisk layout af globale Web3-projekter. Efter USA og Kina er Sydkorea blevet et centralt strategisk marked for globale Web3-projekter. Mange internationale teams rekrutterer aktivt koreanske talenter og etablerer substantiel samarbejde, der afspejler et skift fra overfladisk markedsføring til at bygge et bæredygtigt lokalt økosystem.
Dette langsigtede layout støtter ikke kun væksten af enkelte projekter, men forbedrer også den samlede konkurrenceevne i Sydkoreas Web3-industri. Avalanche og TON Foundation er globale projekter, der bygger økosystemer ved at støtte lokale koreanske teams direkte.
Hackathons afholdt af XRPL Korea (Ripple) og Superteam Korea (Solana) har udvidet scope af en enkelt begivenhed og er nu centrale vendepunkter i det koreanske Web3-økosystem.
Disse økosystemunderstøttende strategier viser, hvordan beviste lokale udviklere har fået en mere stabil vækstplatform. Fra Q1 2025, drevet af globale netværksledede økosystemopbygningsinitiativer, er Sydkoreas Web3-industri begyndt at vise kvantificerbar fremgang.
Fra investeringsdrevet til industridrevet
I første kvartal af 2025 vil det koreanske Web3-marked gennemgå en kritisk transformation fra et investeringsdrevet miljø til et modent industriekosystem. Reguleringens fremskridt vil danne fundamentet for struktureret markedsdeltagelse.
Et andet vigtigt milepæl er den vellykkede gennemførelse af den første transaktion i den virkelige verden af detailbrugere af den koreanske Central Bank Digital Currency (CBDC).
Under denne model kunne kryptovalutabørser forbindes med flere kommercielle banker. Dette skridt forventes at øge markedsfleksibiliteten betydeligt og peger klart på Sydkoreas Web3-sektor, som bevæger sig mod et bæredygtigt industrielt økosystem.
