DeFi-giganter opfordrer SEC til regulering
DeFi-giganter opfordrer SEC til at gøre sin midlertidige “non-custodial UI” til en sikker havn ved at indføre bindende mæglerregler, der beskytter neutral infrastruktur mod stigende regulering. En bred koalition af DeFi-udviklere og investorer presser den amerikanske Securities and Exchange Commission til at fastlåse sin nylige medarbejdervejledning om “non-custodial brugergrænseflader” gennem formel regelgivning.
Argumenter for klare definitioner
De argumenterer for, at kun klare og holdbare definitioner af “mægler” vil forhindre, at neutral infrastruktur bliver reguleret ud af eksistens. I et brev indsendt i denne uge reagerede DeFi Education Fund, Aave Labs, Uniswap Labs, Paradigm, Andreessen Horowitz og andre underskrivere på SEC Division of Trading and Markets’ medarbejderudtalelse den 13. april om, hvornår kryptovaluta-frontends skal registreres som mæglere.
Koalitionen “understøtter stærkt” medarbejdernes konklusion om, at en non-custodial brugergrænseflade, der blot konverterer bruger-initierede instruktioner til blockchain-læselige kommandoer og lader brugerne have fuld kontrol over deres aktiver, ikke behøver mæglerregistrering.
Reguleringens nuværende status
Den 13. april erklæring skabte en fem-årig no-action ramme for “Covered User Interface Providers”, hvilket tillader visse DeFi-frontends og selvcustodiale tegnebøger at operere uden mæglerregistrering, så længe de opfylder 12 betingelser, herunder strenge grænser for skøn, ordrebehandling og anbefalinger.
I en bemærkelsesværdig afvigelse fra traditionel praksis sagde medarbejderne, at de ikke ville have indvendinger, hvis disse udbydere modtager transaktionsbaserede gebyrer, forudsat at kompensationen er flad, objektiv og agnostisk over for produkt eller venue, mens betaling for ordreflow stadig er forbudt.
Fremtidige udfordringer
Men vejledningen er eksplicit midlertidig og kan trækkes tilbage i 2031 uden Kommissionens handling, en solnedgang som DeFi-koalitionen siger ikke er tilstrækkelig for virksomheder, der laver multi-årige infrastrukturinvesteringer. Deres brev opfordrer SEC til at åbne en notice-and-comment regelgivning, der ville hard-code en moderne mæglerdefinition, der eksplicit udelukker neutrale softwareudbydere, validatorer, RPC/API-operatører, oracle-netværk og cloud-infrastruktur, der aldrig tager custody eller udøver handelsmæssigt skøn.
“Uden klare, teknologineutrale regler kan fremtidige medarbejdere eller kommissioner genfortolke mæglerdefinitionen på måder, der hæmmer innovation og skubber kerneinfrastruktur i USA offshore,” advarer grupperne.
Timingen og fremtiden for DeFi
Timingen af brevet er ikke tilfældig. Med CLARITY Act – den primære føderale lovgivning om kryptovaluta-markedsstruktur – fastlåst i Senatets bankkomité og med en hård deadline i slutningen af maj, der er fastsat af senator Bernie Moreno, ser branchegrupper i stigende grad SEC’s regelbog som den eneste kortsigtede mulighed for klarhed.
Juridiske notater fra firmaer som Sidley, Jones Day og Deloitte har allerede indrammet erklæringen den 13. april som en “vej” for DeFi-grænsefladeudbydere, men understregede, at den kun adresserer mæglerregler, ikke børsregistrering, AML-forpligtelser eller ansvar for svindel.
I sin egen ugentlige “DeFi Debrief” kaldte DeFi Education Fund medarbejderens skridt “et betydeligt første skridt”, men understregede, at “varig reguleringsmæssig sikkerhed kræver handling på kommissionsniveau”, ikke kun medarbejderudtalelser.
Indtil Kongressen handler, eller SEC afslutter en fuld regelgivning, understreger koalitionens pres en bredere realitet: skæbnen for DeFi-infrastruktur i USA afhænger stadig af, hvordan en 90-årig mæglerdefinition anvendes på kode.
