Indledning
Den Europæiske Centralbank (ECB) har fornyet sit pres for at indføre tokeniserede centralbankpenge, mens Europa arbejder på at udvikle et større tokeniseret finansmarked.
Tokeniserede Centralbankpenge
ECB’s bestyrelsesmedlem, Piero Cipollone, udtalte, at tokeniserede indskud og stablecoins vil have brug for en offentlig afregningsbase i form af centralbankpenge, hvis markedet skal vokse i hele regionen. Cipollone fremlagde dette argument under en tale i Bruxelles den 23. marts.
“Uden tokeniserede centralbankpenge kan en sælger af et tokeniseret værdipapir modtage betaling i et aktiv, de ikke er komfortable med at holde – et, der er udsat for prisvolatilitet eller kreditrisiko – hvilket begrænser markedets evne til at skalere.”
Hans bemærkninger placerer offentlige penge i centrum for ECB’s tokeniseringsplan. ECB har udviklet denne plan gennem Pontes, Eurosystemets distribuerede ledger afregningsprojekt, som er designet til at forbinde DLT-baserede markedsplatforme med Eurosystemets TARGET-tjenester.
Pontes og Appia
ECB har annonceret, at Pontes er planlagt til en indledende lancering i tredje kvartal af 2026. Den første fase er beregnet til at imødekomme de umiddelbare markedsbehov og lade deltagere afregne DLT-baserede transaktioner i centralbankpenge. Pontes er en del af en bredere to-sporet plan:
- Kortsigtet bane: Fokus på praktiske afregningsværktøjer.
- Langsigtet bane (Appia): Ment at hjælpe med at forme et bredere europæisk tokeniseret finanssystem inden 2028.
ECB har udtalt, at Appia vil blive udviklet med input fra markedet og skal kortlægge, hvordan tokeniseret finans kan udvikle sig i Europa, mens centralbankpenge forbliver som basislag for tillid og afregning.
Interoperabilitet og Juridiske Rammer
Cipollone understregede også, at afregning alene ikke vil være tilstrækkeligt. Han opfordrede til tættere samarbejde mellem offentlige institutioner og private virksomheder samt til juridiske rammer, der er tilpasset tokeniseret finans i hele Den Europæiske Union. En del af Appia fokuserer på interoperabilitet, med målet om at gøre tokeniserede aktiver overførbare på tværs af forskellige DLT-platforme.
Han bemærkede, at den Europæiske Kommissions plan om at udvide og forbedre DLT Pilot Regime er “vigtig og velkommen.” Samtidig advarede han om, at Europa stadig kan have brug for en dedikeret juridisk ramme, så tokeniserede aktiver kan udstedes, opbevares og overføres mere glat på tværs af blokken.
Feedback fra Private Sektor Virksomheder
Debatten har også fået kommentarer fra private sektor virksomheder. Circle udtalte i feedback indsendt den 20. marts, at Kommissionen bør udvide DLT Pilot Regime og tillade autoriserede kryptovaluta-serviceudbydere at tilbyde e-penge token kontotjenester. Denne feedback kom blot dage før Cipollones tale.
Sammen viser kommentarerne, at både offentlige institutioner og private virksomheder presser på for klarere regler, mens Europa forsøger at opbygge tokeniserede markeder, der kan fungere i stor skala.
