SEC’s Dristige Skridt og Intern Konflikt
SEC’s dristige skridt til at fremskynde børsnoterede produkter relateret til kryptovalutaer udløser en intens intern konflikt, hvilket signalerer et afgørende øjeblik i Wall Streets udvikling af digitale aktiver. To kommissærer fra U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) præsenterede markant forskellige perspektiver den 17. september, efter at agenturet godkendte generiske noteringsstandarder for råvarebaserede børsnoterede produkter (ETPs), herunder dem, der er støttet af digitale aktiver.
Forskellige Perspektiver fra SEC Kommissærer
Kommissær Hester Peirce støttede rammerne som et skridt mod effektivitet og innovation, mens kommissær Caroline Crenshaw advarede om, at det kunne udsætte investorer for unødvendig risiko. Deres kontrasterende bemærkninger fremhæver den bredere politiske kløft inden for SEC om, hvor aggressivt man skal integrere kryptorelaterede produkter i regulerede markeder.
Peirce understregede de praktiske fordele ved ændringerne og sagde: “Den strømlinede noteringsproces vil gavne investorer, udstedere, andre markedsdeltagere og Kommissionen ved at reducere den tid og de ressourcer, der kræves for at bringe nye ETP’er på markedet.”
Hun bemærkede yderligere: “Dagens godkendelsesordre adresserer disse bekymringer ved at give alternative regelsbaserede berettigelseskriterier for de underliggende beholdninger af råvarebaserede ETP’er, herunder kryptovaluta-baserede ETP’er.”
Nye Regler og Kriterier
Under de nye regler kan råvarer kvalificere sig, hvis de handles på et marked, der er en del af Intermarket Surveillance Group, underliggende en futureskontrakt, der har været handlet i mindst seks måneder på en Commodity Futures Trading Commission-reguleret børs, eller knytter sig til en børsnoteret fond (ETF), der tildeler ikke mindre end 40 procent af sin nettoaktivværdi til råvaren. Disse standarder udvider den strømlinede proces, der allerede gælder for ETFs, og fritager udstedere fra den langvarige Exchange Act Rule 19b-4-gennemgang.
Børserne skal dog stadig indsende ansøgninger for produkter uden for disse kriterier, og rammerne efterlader plads til fremtidig udvidelse gennem objektive kvantitative mål.
Crenshaws Bekymringer
Crenshaw protesterede kraftigt og hævdede, at digitale aktiv ETP’er stadig er for uafprøvede til at omgå direkte Kommissionens tilsyn. Hun argumenterede: “Kommissionen sender bolden videre, når det kommer til at gennemgå disse forslag og lave de nødvendige vurderinger af investorbeskyttelse, til fordel for at fremskynde disse nye og angiveligt uafprøvede produkter til markedet.”
Hun anerkendte, at forenklede procedurer kan passe til etablerede produkter, og tilføjede: “Selvom jeg anerkender, at strømlinede ansøgningsprocedurer kan være passende for visse investeringsprodukter, mener jeg ikke, at strømlinede ansøgningsprocedurer er passende for produkter, der er så nyfødte og uafprøvede som digitale aktiv ETP’er.”
Hun afsluttede med en påmindelse om SEC’s mission: “Vores mission er trods alt at beskytte investorer – ikke at fremskynde uafprøvede investeringsprodukter til notering og handel på børsen.”
Konklusion
De modsatrettede synspunkter rammer det centrale spørgsmål for regulatorer: om hurtigere adgang til kryptorelaterede instrumenter styrker de amerikanske markeder eller underminerer investorbeskyttelsen.
