Indledning
Følgende artikel er et gæsteindlæg og en mening fra Maksym Sakharov, medstifter og CEO af WeFi. I sidste måned foreslog Japans Financial Services Agency en omfattende omklassificering af kryptovalutaer, der ville indføre en flad skat på 20 % på indkomst fra digitale aktiver og hjælpe med at introducere kryptovaluta-børsnoterede fonde. I lang tid har landets progressive skattesystem pålagt afgifter på kryptogevinster med satser på op til 55 %, hvilket mange mener gør investering i kryptovalutaer temmelig uattraktivt.
Institutionaliseret inerti
Men dette er ikke den eneste hindring for en potentiel godkendelse af en Bitcoin ETF i Japan; det er ikke engang den mest presserende. Sent sidste år afviste premierminister Shigeru Ishiba tilsyneladende ideen om kryptovaluta-ETF’er og stillede spørgsmålstegn ved, om regeringen burde fremme digitale aktiver, som den gør med traditionelle investeringer. Hans regeringskoalition mistede sit flertal i overhuset efter en hård konkurrence, der så dem falde tre pladser kort af de 50, der var nødvendige for at opretholde deres fordel. Alligevel, selvom den politiske kontrol hænger i en balance – og Ishiba lover at blive uanset valgresultatet – er der én ting, der forbliver konstant: Japans dybt rodfæstede forsigtighed.
Ishibas uvillige holdning til ETF-godkendelser er blot et symptom på en dybere sygdom. Landets reguleringsrefleks handler ikke kun om forbrugerbeskyttelse – det handler om en indgroet kultur af overholdelse, der modstår risiko for enhver pris.
Ironisk nok var Japan engang foran naboer som Sydkorea og Hongkong. Det anerkendte kryptovaluta som et betalingsmiddel tilbage i 2017 og byggede noget af verdens tidligste reguleringsinfrastruktur. Desuden, i andet kvartal af 2024, kickstartede Metaplanet en bølge af Bitcoin-køb fra japanske børsnoterede virksomheder, der samlede en kasse på næsten 2 milliarder dollars i BTC ved sidste optælling. Og det er ikke alt. Der er også gjort fremskridt i udviklingen af stablecoins og kryptovaluta betalingsinfrastruktur, med Sumitomo Mitsui, der underskrev en MoU med Ava Labs og Fireblocks i forberedelse til at udstede fiat-peggede kryptovalutaer.
Alligevel, under disse tilsyneladende succeshistorier ligger en bureaukratisk labyrint, der dræber virksomheder. Under den nuværende ramme har små startups med drømme om at tilbyde virtuelle aktivtjenester haft svært ved at opfylde de strenge krav, der inkluderer omfattende dokumentation, en lokal bankkonto, et Japan-baseret compliance-team og mindst 10 millioner yen i kapital, blandt andre. Nogle vil måske argumentere for, at reglerne er der for at beskytte brugerne, og det er gyldigt. Men kunne der ikke være en lykkelig balance mellem forbrugerbeskyttelse og plads til innovation? Det føles næsten som om FSA isolerer regulatorer fra byggerne, med kontorfolk, der designer regler uden at teste dem mod virkelige teknologiske begrænsninger.
Hvis skatterne var den reelle barriere for Web3-innovation, ville FSA’s foreslåede reformer sætte gang i en boom.
Reformvejkort
For at skifte fra overholdelse til konkurrenceevne skal Japan omprogrammere nogle af sine længe holdte tilgange. For det første skal regeringen afslutte forhåndsgodkendelsesmodellen og vedtage et hurtigere system, der lader børser frigive tokens med efter-lancering revisioner. Her skal tokens blot opfylde grundlæggende krav til offentliggørelse og sikkerhedsgodkendelse for at blive noteret. Fuld regulerings- og tekniske revisioner kan derefter udføres inden for 30 dage efter lanceringen. På denne måde bevares investorbeskyttelse stadig gennem håndhævelige revisionssanctioner og afnoteringsmyndighed, samtidig med at noteringstiderne dramatisk reduceres.
Landets regulatorer skal også lancere dynamiske sandkasser, der kunne bruge nul-videns beviser til privatlivssikret verifikation. Der er også behov for statslig kapitalindsprøjtning. Japan kunne oprette en FSA-matchet fond på 500 millioner dollars, der direkte støtter Web3-startups, der opfylder sikkerhedsbenchmark, hvilket effektivt giver dem en interesse i spillet.
Endelig, for at fremme samarbejde og ryste sin bureaukratiske isolation, kunne den finansielle regulator sætte teknologigrundlæggere i sine rådgivende udvalg. Dette ville give den et førstehåndsindtryk af branchens smertepunkter, hvilket gør det muligt for den at forme politikker med slutbrugeren i tankerne i stedet for at være defensiv og bevare status quo.
Disse er ikke radikale krav. De er allerede standard i de jurisdiktioner, der nu fører den globale kryptoadoption.
Afslutning
Byggerne holder øje. Med populistiske partier som Sanseito, der vinder frem med “Japan First” retorik, skifter de politiske vinde. Hvis Ishibas koalition falder, kunne en ny administration indføre en mere innovationsvenlig æra. Men kun hvis Japans regulatorer skifter væk fra deres risikovillige DNA. Uden det skift vil skattereformen være kosmetisk, ETF’er vil forblive i limbo, og Japans tidlige fordel inden for kryptovaluta vil falme ind i historien.
