Andreessen Horowitz’s Bekymringer om Kryptoreguleringslovgivning
Venturekapitalfirmaet Andreessen Horowitz (a16z) har opfordret amerikanske lovgivere til at revidere et udkast til kryptoreguleringslovgivning og har advaret om, at den foreslåede ramme kan åbne farlige smuthuller og underminere investorbeskyttelsen.
Åbent Brev til Senats Bankkomité
I et åbent brev til den amerikanske senats bankkomité torsdag opfordrede investeringsfirmaet regulatorer til at lukke smuthuller i det udkast til kryptolovgivning, der blev præsenteret i slutningen af juli. Det omhandlede diskussionsudkast bygger på 21st Century Financial Innovation and Technology Act (CLARITY Act) og søger input fra branchen om den igangværende kryptoregulation.
Definition af Tilknyttede Aktiver
A16z peger på definitionen af tilknyttede aktiver, som henviser til tokens solgt med en investeringskontrakt, der ikke giver købere nogen aktie-, udbytte- eller governance-rettigheder. “Konstruktionen af tilknyttede aktiver bør ikke tjene som grundlag for lovgivning uden betydelige ændringer,” sagde brevet.
Digital Commodity-Model
A16z presser på for en digital commodity-model. A16z udtalte, at den nuværende tilgang ikke løser de grundlæggende problemer, som kryptomarkederne står overfor, og ville være uforenelig med Howey-testen, den langvarige juridiske benchmark for at definere værdipapirer. Investeringsfirmaet sagde, at denne tilgang “ikke vil løse de udfordringer, som kryptomarkedets deltagere står overfor.”
Forslag til Ændringer
I stedet anbefalede firmaet at vedtage CLARITY Acts snævrere digital commodity-ramme, som det sagde ville give større sikkerhed, samtidig med at den regulatoriske enkelhed bevares. A16z sagde også, at “Howey-testen forbliver en kritisk komponent i amerikansk værdipapirret” og bør forblive i sin nuværende form.
“Disse ændringer er ikke blot problematiske – de er uforenelige med den bredere arkitektur af amerikansk værdipapirret.”
Smuthuller og Insiderberigelse
A16z sagde også, at anvendelsen af værdipapirret til primære transaktioner og kommoditetsregler for sekundære transaktioner skaber et smuthul, der tillader udstedere at sælge tilknyttede aktiver til insidere under undtagelser og derefter videresælge på det offentlige marked uden at komme under værdipapirreglerne. Som en løsning foreslog investeringsfirmaet at kræve, at projekterne opnår decentralisering ved at eliminere kontrolmekanismer.
Kontrolbaseret Decentralisering
A16z opfordrede regulatorer til at vedtage en kontrolbaseret decentraliseringsramme, som de sagde “er den passende måde at evaluere udviklingen af et tilknyttet aktivs risikoprofil.” Brevet sagde, at denne tilgang “bør fokusere på, om nogen part bevarer ensidig autoritet – operationel, økonomisk eller governance – over blockchain-systemet.”
Afsluttende Bemærkninger
A16z sagde yderligere, at den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) tidligere fokus på “andre menneskers indsats” aspektet af Howey-testen “har skabt betydelige perverse incitamenter.” Det sagde, at dette fører til lavere gennemsigtighed, udsætter brugere for uoplyste risici og bremser innovation.
“Lovgivningen bør præcisere, at kerne teknologifunktioner, der er nødvendige for driften af decentraliserede blockchain-systemer – såsom kørsel af konsensusalgoritmer, mining, staking og udførelse af smarte kontrakter – ikke i sig selv udgør reguleret finansiel aktivitet under amerikansk værdipapir- eller kommoditetslovgivning.”
