Stablecoins og Privatlivets Fred
Den amerikanske regering viser respekt for privatlivets fred og foretrækker stablecoins frem for centralbank-udstedte digitale aktiver. Præsident Donald Trump begrænsede udviklingen af CBDCs med henvisning til bekymringer om privatliv. Dog undersøger Finansministeriet og Den Internationale Afviklingsbank allerede måder at gøre stablecoins til et nyttigt overvågningsværktøj.
Finansministeriets Undersøgelser
Finansministeriet undersøger muligheder for at få adgang til transaktionsdata for stablecoins. I en anmodning om offentlig kommentar, der blev offentliggjort den 18. august, inviterer Finansministeriet “interesserede medlemmer af offentligheden” til at diskutere mulige metoder og teknikker til at “opdage og mindske ulovlige finansielle risici, der involverer digitale aktiver.” Anmodningen er underskrevet af den udførende sekretær Rachel Miller. Finansministeriet accepterer kommentarer fra offentligheden indtil den 17. oktober 2025.
Ifølge Miller er grunden til at tillade regeringen at få adgang til de monetære oplysninger at opfylde kravene fastsat af GENIUS-loven, som blev underskrevet af præsident Donald Trump den 18. juli 2025. Loven fastsætter det juridiske rammeværk for udstedere af stablecoins og beskytter forbrugerne mod potentiel misbrug.
Regulering og Overvågning
Da GENIUS-loven behandler udstedere af stablecoins som finansielle institutioner, er alle føderale love, der gælder for sådanne institutioner, nu relevante for stablecoins. Miller fremhævede flere retninger for potentiel datamonitorering, som for det meste er forbundet med AML-funktionalitet, overholdelse af sanktioner og identitetskontroller. Disse inkluderer applikationsprogrammeringsgrænseflader, AI-baserede løsninger, identitetsverifikation osv.
Dokumentet søger specifikt anbefalinger til at overvinde regulerings-, drifts- og lovgivningsmæssige hindringer for at bruge identitetsverifikation til at opdage ulovlig aktivitet. Derudover anmoder det om anbefalinger til at integrere blockchain-data med off-chain information og spørger, hvad de største udfordringer er ved brugen af blockchain-analyse. Mens Miller nævner beskyttelse af privatliv, afslører disse detaljer den amerikanske finansministeriums interesse i de-anonymisering af transaktionsdata.
Zero-Knowledge Legitimation
Ifølge den tidligere formand for Commodity Futures Trading Commission, Timothy Massad, vil Finansministeriet bekæmpe ulovlig aktivitet ved at implementere zero-knowledge digitale legitimationsoplysninger for DeFi-brugere. Disse legitimationsoplysninger vil skjule data for alle, men oplysningerne vil være tilgængelige gennem anmodninger fra myndighederne.
Uden disse legitimationsoplysninger ville smarte kontrakter ikke kunne behandle transaktioner, ifølge Massad. I et stykke dedikeret til myter om privatliv på blockchain foreslog David Sverdlov og Aiden Slavin fra a16z, at bekæmpelse af ulovlig on-chain aktivitet kun sker på bekostning af privatlivets fred. De opregner mulige privatlivskompensationer, hvor forbrugerne vil skulle give frivillig og ufrivillig selektiv de-anonymisering af transaktionsdata for at bevise legitimiteten af transaktioner eller opbevarede midler.
AML Overholdelsesscore
Den 13. august 2025 offentliggjorde økonomer fra Den Internationale Afviklingsbank et stykke med titlen “En tilgang til overholdelse af anti-hvidvaskning for kryptoaktiver.” I stykket erklærer forfatterne, at den nuværende afhængighed af betroede mellemmænd i anti-hvidvaskning ikke fungerer godt med decentraliserede offentlige blockchains. De mener, at blockchain-data bør analyseres nøje for at bekæmpe hvidvaskning af penge.
Stykket indeholder et forslag om at oprette en AML-overholdelsesscore baseret på sandsynligheden for, at de transakterede tokens er involveret i ulovlig aktivitet. Scoren kan bruges til at blokere eller begrænse transaktioner i krypto-til-fiat konverteringer gennem banker. Journalisten fra Rage, Lola Leetz, hævder, at implementeringen af digitale ID’er til blockchain-baserede tjenester vil gøre tilladte netværk til tilladte.
Konklusion
ZeroHedge medier sammenligner AML-overholdelsesscoren med kinesiske sociale kreditpoint. Det hævder:
“Ingen af [dette] burde overraske nogen (medmindre du virkelig troede, at der ikke ville være nogen CBDCs i USA). Vi har længe sagt, at vi forventer, at on-ramper og off-ramper vil være stærkt regulerede og KYC-ede, efterhånden som kryptoøkonomien bliver en større komponent af det globale finansielle system.”
BIS-forslaget om AML “overholdelsesscorer” på kryptoaktiver klæder en gammel idé i ny teknologi. Det er den samme subjektive risikobaserede tilgang, der har fejlet i traditionel finans, nu anvendt på blockchain-data. Resultatet? Et system, der kunne bryde fungibilitet. Præsident Donald Trump forbød udviklingen, udstedelsen og cirkulationen af den digitale dollar via en præsidentordre den 23. januar 2025. Dermed blev verdens reservevaluta blokeret fra at blive digital.
CBDC-forbuddet blev hovedsageligt forklaret med regeringens bekymring over individuel privatliv, som kunne være blevet krænket, hvis USA havde tilladt oprettelsen af den digitale dollar.
Vi talte om konsekvenserne af GENIUS-loven med Crypto Dad, som har påpeget tabet af privatliv i stablecoins: Hvorfor blokere en amerikansk CBDC, mens man også vedtager GENIUS-loven for at pålægge lignende overvågning blandt private stablecoin-udstedere?
USD stablecoins præsenteres som et privat alternativ til CBDCs, da stablecoins ikke er direkte tilknyttet regeringen. Men det ser ud til, at den amerikanske regering ikke har noget imod at have et værktøj til finansiel overvågning.
