Regulering af Kryptovaluta i USA
Repræsentanter i Washington ønsker, at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) skal regulere kryptovaluta, men der hersker usikkerhed omkring, hvorvidt agenturet er i stand til at udføre denne opgave. I sidste uge præsenterede den amerikanske kongresmedlem French Hill det første udkast til Clarity Act, et lovforslag, der vil oprette en ny kategori af aktiver, “digital commodity”. Dette ville tillade kvalificerede aktiver at blive handlet relativt frit på det sekundære marked og give CFTC størstedelen af ansvaret for reguleringen af kryptovaluta.
CFTC’s Struktur og Udfordringer
CFTC er bemyndiget og styret af Commodity Exchange Act (CEA), en omfattende lov, der regelmæssigt opdateres gennem ny lovgivning for at modernisere den. Ligesom Securities and Exchange Commission og mange andre føderale kommissioner består CFTC af fem kommissærer, som hver især skal bekræftes af Senatet. I øjeblikket er en af disse stole tom, og der forventes, at andre kommissærer vil forlade agenturet i den nærmeste fremtid. Denne situation kan hæmme CFTC’s evne til effektivt at regulere kryptovaluta-industrien, hvis Clarity Act vedtages. CFTC’s mulighed for at handle vedrørende kryptovaluta er begrænset, da nomineringen af nye kommissærer er stagneret.
Ifølge konventionen træder CFTC-formanden tilbage, når der er skift i præsidentadministrationen, især når administrationen skifter politisk flertal, hvilket giver præsidenten mulighed for at nominere en ny formand.
Nomineringer og Stagnation
Det er bemærkelsesværdigt, at CEA foreskriver, at ikke flere end tre kommissærer må være fra samme politiske parti. Da Donald Trump tiltrådte i januar 2025, trak den daværende demokratiske formand Rostin Behnam sig fra sin post. Efter en periode med overvejelse af kandidater til at erstatte Behnam, nominerede Trump i februar Brian Quintenz, tidligere kommissær og nuværende leder af politik hos a16z crypto samt bestyrelsesmedlem i Kalshi. Efter denne nominering skete der imidlertid intet.
Indflydelse på CFTC’s Funktioner
I mange måneder stod Quintenz’s nominering hen i det uvisse, hvilket ikke er usædvanligt, da Senatet kan være optaget af anden vigtig lovgivning. Siden Behnam forlod i januar, har kommissionen været fastlåst med to demokratiske og to republikanske kommissærer. Dette betyder ikke, at CFTC’s arbejde er stoppet; visse funktioner varetages af formandens kontor, og Caroline Pham har været fungerende formand siden Trumps tiltrædelse. Dog kan nogle funktioner ikke udføres uden flertalsstemmes fra kommissærerne.
Historiske Eksempler
Et bemærkelsesværdigt eksempel har været forudsigelsesmarkedsindustrien. Lovlige forudsigelsesmarkeder administreres som “event contracts” under Commodity Exchange Act. Historisk set har CFTC forbudt disse kontrakter fra at involvere vigtige kategorier som valg, prisuddelinger og sport, men i slutningen af 2024 vandt forudsigelsesmarkedsplatformen Kalshi en skelsættende retssag mod den dengang Behnam-ledede CFTC for at tillade valgmarkeder. Efter Trumps sejr ved valget i 2024 fortsatte markedet med at udvikle sig, da aggressive aktører pressede på for at udforske grænserne.
Fremtidige Udfordringer for CFTC
I nogle tilfælde kan demokratiske kommissærer vælge at samarbejde med republikanerne. Det var tilfældet, da demokraten Christy Goldsmith Romero stemte for at afvise CFTC’s appel af Kalshis sejr. Men i tilfælde af reelle uenigheder kan kommissionen ikke handle. Dette problem kan blive mere presserende i den nærmeste fremtid, da flere CFTC-kommissærer træder tilbage. Kun få dage før Quintenz’s høring den 10. juni, forlod to af de resterende fire CFTC-kommissærer kommissionen.
Konklusion
Forsinkelser i væddemålsindustrien burde være et advarselssignal. CFTC’s kapacitet til at regulere kryptovaluta-industrien er nu mere usikker end nogensinde, og hvis den ikke er i stand til at træffe beslutninger, kan konsekvenserne blive store.
