Stablecoins: En Central Søjle i Den Digitale Aktivøkonomi
Stablecoins er hurtigt blevet en central søjle i den digitale aktivøkonomi og har nu en samlet markedsværdi på over 230 milliarder dollars pr. midten af 2025, ifølge Morningstar DBRS. Markedet ledes af Tether (USDT) og Circle (USDC), med andre aktører som USDe, DAI og FDUSD. Denne vækst er drevet af deres stabilitet — knyttet til den amerikanske dollar — og deres evne til at fungere som digitale kontanter inden for blockchain-økosystemet. Vedtagelsen af den første føderale stablecoin-lovgivning den 17. juli har også accelereret adoptionen. Med regulering på plads begynder amerikanske banker at udforske muligheden for at lancere deres egne stablecoins.
“Stablecoins tilbyder effektivitet og innovation i det finansielle system, men de udgør også både muligheder og risici for banker,”
skrev Morningstar DBRS-analytikere i en rapport offentliggjort tirsdag.
Hvordan Stablecoins Fungerer: Billigere, Hurtigere, Smartere Penge
Morningstar forklarer, at stablecoins er designet til at kombinere pålideligheden af fiat-valutaer med effektiviteten af blockchain. I modsætning til traditionelle betalingssystemer — kreditkort, ACH eller bankoverførsler — afvikles stablecoin-transaktioner på sekunder.
“Stablecoins er programmerbare penge,”
bemærker Morningstar og fremhæver deres anvendelse i smarte kontrakter, der automatisk udfører finansielle operationer. Dette har gjort dem attraktive til grænseoverskridende betalinger, e-handel og pengeoverførsler. Store udstedere som Tether, Circle og PayPal understøtter deres mønter med reserver af kortfristede amerikanske statsobligationer og kontante ækvivalenter, hvilket sikrer stabilitet og indløsbarhed. Effektivitetsfordelen er markant: hvor bankoverførsler kan koste op til 50 dollars og tage dage at afvikle, bevæger stablecoins sig øjeblikkeligt med ubetydelige gebyrer. Denne dynamik trækker brugere væk fra bankernes gamle systemer.
Risici for Amerikanske Banker: Indskud og Betalinger i Fare
Morningstar advarer om, at stigningen af stablecoins udgør reelle risici for amerikanske bankers kerneforretningsmodeller. Den mest umiddelbare bekymring er indskudsflytning. Hvis forbrugerne i stigende grad holder midler i stablecoins for belønninger, bekvemmelighed eller integration med decentraliseret finans, kan bankerne miste de indskud, der understøtter deres låneoperationer. Ifølge Den Internationale Bank for Afvikling udgør stablecoins stadig kun 1,5% af de samlede amerikanske indskud, men væksten accelererer.
“En storstilet flytning af midler fra bankkonti til stablecoins kan begrænse bankernes evne til at finansiere nye lån eller udvide kredit,”
sagde Morningstar-analytikere. Banker risikerer også at miste lukrative betalingsgebyrer. Stablecoins omgår netværk som ACH og SWIFT, hvilket muliggør billigere og hurtigere overførsler. Som det fremgår af analysen, er omkostningsfordelen betydelig, hvilket truer indtægterne fra transaktionstjenester.
Ikke Alt Er Dårlige Nyheder: En Vej Fremad for Banker
På trods af risiciene fremhæver Morningstar potentielle muligheder. Banker kunne udnytte deres regulatoriske troværdighed til at fungere som forvaltere af stablecoin-reserver, administrere amerikanske statsobligationer og levere afviklings- og overholdelsesinfrastruktur. Disse tjenester kunne åbne nye indtægtsstrømme fra gebyrer. Den nyeste vedtagne GENIUS-lov (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) fastsætter kapital- og reservekrav for udstedere, hvilket skaber en mere lige konkurrence. Nogle banker overvejer at lancere deres egne fuldt dækkede stablecoins, integreret i eksisterende overholdelsessystemer, for at bevare indskud og forblive konkurrencedygtige.
“Om stablecoins i sidste ende repræsenterer en mulighed eller en trussel for amerikanske banker, vil afhænge af den regulatoriske udformning og markedsadoption,”
konkluderer Morningstar.
