Bitcoin Treasury-selskab får B- kreditvurdering
I den første vurdering af et Bitcoin treasury-selskab har S&P netop givet Michael Saylors Strategy Inc. en B- junk kreditvurdering. S&P Global Ratings har tildelt Strategy Inc., tidligere kendt som MicroStrategy, en B- kreditvurdering, hvilket placerer det seks niveauer under investeringsgrad.
Vurderingens baggrund
Rapporten, offentliggjort af Bloomberg den 27. oktober, angiver, at vurderingen afspejler selskabets dybe koncentration i Bitcoin (BTC) og begrænsede diversificering, samt bekymringer om likviditet og risikojusteret kapitalisering. Strategy Inc., ledet af Michael Saylor, har brugt de seneste fem år på at transformere sig fra et virksomhedsoftwarefirma til et selskab, der er bygget op omkring Bitcoin-akkumulation.
Strategys Bitcoin-ejerskab
Det ejer nu 640.808 BTC, der er værd omkring 74 milliarder dollars, hvilket gør det til verdens største virksomhedsejer af aktivet. Ifølge S&P er Strategy ekstremt sårbar over for ændringer på markedet på grund af sin betydelige eksponering mod Bitcoin. Dets primære softwareforretning genererer begrænsede indtægter og giver lidt beskyttelse mod et fald i kryptovaluta-priserne.
Finansielle udfordringer
Selskabet rapporterede 37 millioner dollars i negativ driftskontantstrøm i første halvdel af 2025 og opretholder minimale dollar-reserver, da størstedelen af dets treasury er bundet i BTC. Agenturet fremhævede også likviditets- og valutarisiko. Strategy har omkring 8 milliarder dollars i USD-denomineret konvertibel gæld, der forfalder mellem 2028 og 2031, og præferenceaktiedividenderne overstiger 640 millioner dollars årligt. Et langvarigt fald i Bitcoins pris, advarer S&P, kan gøre det sværere for selskabet at opfylde disse forpligtelser.
Fremtidige udsigter
På trods af disse sårbarheder opretholdt S&P et stabilt udsigt, idet de antager, at Strategy vil håndtere sine finansieringsbehov gennem aktietilbud og strukturerede gældsalg, metoder som det har brugt til at finansiere nylige Bitcoin-køb, herunder et nyligt køb af 390 BTC til en værdi af 43,4 millioner dollars.
Michael Saylors kommentar
Saylor beskrev vurderingen som en milepæl for Bitcoin-adoption i traditionel finans, idet han bemærkede, at det var første gang, et stort kreditvurderingsagentur formelt havde evalueret et BTC-fokuseret børsnoteret selskab. Han kaldte det et “skridt mod normalisering” og indrammede vurderingen som en anerkendelse snarere end et tilbageslag.
Implicationer for branchen
Analytikere ser denne bevægelse som en reference for andre Bitcoin-tunge virksomheder som Metaplanet og Marathon Digital, som måske søger lignende evalueringer. Selvom B- vurderingen placerer Strategy i spekulativt territorium, markerer det fremskridt i at bygge bro mellem krypto-baserede forretningsmodeller og traditionelle kapitalmarkeder.
Rebranding og fremtidige resultater
Strategy rebrandede fra MicroStrategy tidligere på året og omfavnede fuldt ud sin identitet som et Bitcoin treasury-selskab. Dets indtjening for tredje kvartal, der offentliggøres den 30. oktober, vil give yderligere indsigt i, hvordan det balancerer gæld, kontantstrøm og eksponering mod verdens mest volatile aktiv.
