Modernisering af Kapitalrejsningsregler
Ledelsen i SEC intensiverer presset for at modernisere de forældede regler for kapitalrejsning, og der gives klare signaler om, at de længe ventede reformer af Regulation A endelig kunne åbne dørene for kryptovirksomheder.
Opfordring til Genovervejelse
Formanden for U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Paul S. Atkins, opfordrede til en genovervejelse af Regulation A under et møde i Small Business Capital Formation Advisory Committee i Washington D.C. tirsdag. Han understregede, at den nuværende ramme ikke tilgodeser et bredt spektrum af udstedere, herunder dem der arbejder med kryptoaktiver.
Kritik af Reguleringen
På den sjette årsdag for udvalgets grundlæggelse udnyttede Atkins lejligheden til at fremhæve de vedvarende regulatoriske hindringer, som hæmmer kapitaldannelse for små virksomheder, og den begrænsede rækkevidde af Regulation A på trods af tidligere reformer. SEC-formanden leverede en skarp kritik af reguleringens ineffektivitet og udtalte:
“Regulation A har ikke været en levedygtig reguleringsramme for udbredt brug blandt alle udstedere, herunder dem der tilbyder visse typer af kryptoaktiesikkerheder til at rejse kapital uden uforholdsmæssige omkostninger til overholdelse.”
Spørgsmål til Udvalget
Atkins opfordrede udvalget til at udforske både brede og målrettede ændringer til reglen og påpegede, at mens den kapital, der er rejst under Regulation A, har overgået den kapital, der er rejst under Regulation Crowdfunding og Regel 504 tilsammen, så er det stadig kun en brøkdel af den, der er rejst gennem reglerne 506(b) og 506(c). Forsøg på at øge adoptionen — såsom at hæve tilbudsloftet fra 50 millioner USD til 75 millioner USD i 2021 — har ikke resulteret i betydelig ny aktivitet, idet antallet af Regulation A-tilbud er faldet de seneste to år.
SEC-formanden stillede flere spørgsmål til udvalget med henblik på at gøre Regulation A mere tilgængelig. Blandt disse spørgsmål var, om tilladelsen til at tilbyde “at-the-market” tilbud — som i øjeblikket er forbudt — ville forbedre kapitaladgangen uden at underminere beskyttelsen af investorer, samt om forhindringen af statslige reguleringer for sekundære videresalg under Tier 2 kunne forbedre likviditeten.
Fokus på Kryptoaktieudstedere
Atkin’s fokus på kryptoaktieudstedere markerede et betydeligt skift i tonen, der antydede en reguleringsvillighed til at integrere innovation inden for digitale aktiver i den eksisterende kapitalmarkedsinfrastruktur. Ved at fremhæve de høje overholdelsesbyrder, som kryptovirksomhederne står over for under Regulation A, signalerede han muligheder for reformer, der kunne reducere friktionen og skabe levedygtige kanaler til kapitalrejsning for blockchain-baserede projekter.
Selvom hans bemærkninger anerkendte de nuværende mangler, indrammede de de kommende regulatoriske diskussioner som en kritisk mulighed for at udvide adgangen og inklusionen i SEC’s mission for kapitaldannelse.
