Fælles Gennemgang af Kryptoderivater
Securities and Exchange Commission (SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) har lanceret en fælles gennemgang af reglerne for kryptoderivater og åbnet en 60-dages offentlig kommenteringsperiode efter godkendelsen af amerikanske kryptoperpetuelle futures.
Offentlig Kommentar og Formål
Ifølge en fælles pressemeddelelse har SEC og CFTC anmodet om offentlig kommentar om mulige måder at forbedre tilpasningen af porteføljemargineringskravene på tværs af værdipapirer, sikkerhedsbaserede swaps, futures, swaps og relaterede positioner. Myndighederne oplyste, at kommentarer vil være åbne i 60 dage efter, at forslaget er offentliggjort i Federal Register.
Som beskrevet af de to regulatorer vil gennemgangen hjælpe med at afgøre, om tættere koordinering om porteføljemarginering kan forbedre risikostyring, reducere markedsfragmentering og styrke forbrugerbeskyttelsen.
Udvidelse af Kryptoderivater
Anmodningen kommer, da kryptoderivater og tokeniserede finansielle produkter fortsætter med at ekspandere i USA. Konsultationen følger den nylige lancering af regulerede kryptoperpetuelle futures. Kalshi har modtaget CFTC-godkendelse til at notere perpetuelle futures knyttet til Bitcoin, Ether, XRP og HYPE, mens platforme som Hyperliquid også har udvidet adgangen til perpetuelle produkter knyttet til tokeniserede værdipapirer.
Regulatorernes Udtalelser
SEC-formand Paul Atkins sagde, at bedre koordinering mellem myndighederne kan forhindre overlappende reguleringsansvar i at bremse innovation eller reducere markedeffektiviteten. “Cross-margining tilbyder en klar mulighed for at frigøre likviditet, der forbliver frosset i separate konti, og vi opfordrer markedsdeltagere til at give feedback på ideer, der vil hjælpe med at forbedre koordineringen mellem begge myndigheder.”
CFTC-formand Michael Selig støttede også initiativet og sagde, at tættere samarbejde om porteføljemarginering “lover at frigive uudnyttet kapital, samtidig med at der sikres en mere robust risikostyringsramme og markedsbeskyttelse.”
Yderligere Konsultationer
Tidligere på ugen bad myndighederne separat offentligheden om at kommentere, hvordan amerikanske regler definerer swaps, sikkerhedsbaserede swaps og relaterede derivater under Title VII i Dodd-Frank Act. Ifølge SEC og CFTC har markedsstrukturen og handelspraksis ændret sig, siden disse regler først blev vedtaget, hvilket rejser spørgsmål om, hvorvidt de eksisterende definitioner stadig matcher nutidens derivatmarkeder.
Den tidligere konsultation søger også feedback om swap-undtagelser, blandede swaps, jurisdiktionelle spørgsmål, alternativ overholdelse og nye finansielle produkter. Ifølge myndighederne vil svarene hjælpe med at opbygge en fælles reguleringsoptegnelse, der kan vejlede fremtidige medarbejderfortolkninger og retssager.
Retssager og Udfordringer
Den seneste konsultation kommer, mens CFTC står over for flere retssager knyttet til kryptoderivater og forudsigelsesmarkeder. Tidligere på ugen sagsøgte CFTC Kentucky i føderal domstol, efter at staten forsøgte at håndhæve sine spillelove mod operatører af forudsigelsesmarkeder, herunder Kalshi og Polymarket.
Regulatoren hævdede, at Commodity Exchange Act giver den eksklusive myndighed over føderalt regulerede futures, optioner og swaps, mens Kentucky fastholder, at sportsrelaterede eventkontrakter skal forblive underlagt statslige spillelove. Samtidig fortsætter CME Group sin retlige udfordring mod CFTC over godkendelsen af kryptoperpetuelle futures.
Som tidligere rapporteret af crypto.news hævder CME, at Kalshis perpetuelle kryptokontrakter bør reguleres som swaps snarere end traditionelle futures og påstår, at regulatoren godkendte produkterne uden at følge den ramme, der blev etableret under Dodd-Frank. Klassifikationsspørgsmålet er blevet stadig vigtigere, fordi swaps og futures følger forskellige regler for clearing, rapportering, udførelse og reguleringsovervågning.
Fremtidige Perspektiver
SEC og CFTC’s parallelle konsultationer om derivatdefinitioner og porteføljemarginering kan hjælpe med at forme, hvordan fremtidige kryptoprodukter overvåges, efterhånden som nye handelsmodeller fortsætter med at komme ind på regulerede amerikanske markeder.
