Opdatering fra SEC om Stakingaktiviteter
Den 29. maj 2025 udstedte den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) en opdateret reguleringsholdningserklæring vedrørende specifikke stakingaktiviteter på Proof-of-Stake (PoS) netværk, der har trukket betydelig opmærksomhed i kryptovalutaindustrien. Selvom denne erklæring ikke er bindende som en lov, giver den en klar indikation af SEC’s regulerende holdning til stakingaktiviteter, som kan have vigtig vejledende og refererende betydning for fremtidige politikker og reguleringer.
Definition af Protocol Staking
I denne erklæring definerer SEC Protokol Staking som følger: I et offentligt og permissionless blockchain-netværk, der anvender Proof-of-Stake (PoS)-mekanismen, får brugerne ret til at deltage i netværkets konsensus, opretholde netværkets sikkerhed og tekniske drift samt modtage belønninger ved at stake kryptovalutaaktiver, som er nært knyttet til netværkets drift. Aktiverne, der bruges i stakingprocessen, refereres til som dækkede kryptovalutaaktiver.
Disse aktiver er normalt direkte relateret til netværkets driftsmekanisme og anvendes primært til at deltage i netværkets konsensus (f.eks. ved at verificere nye blokke) samt sikre teknisk stabilitet og sikkerhed. Brugerne deltager i netværksdriften ved at stake disse aktiver og modtager tilsvarende belønninger. Typiske eksempler omfatter ETH fra Ethereum-netværket, DOT fra Polkadot-netværket og ATOM fra Cosmos-netværket.
Validatorerne får ret til at verificere nye blokke gennem staking, og deres belønninger kan stamme fra incitamentmekanismer som nyudstedte kryptovalutaaktiver og netværkstransaktionsgebyrer. Dette design sigter mod at opmuntre brugerne til aktivt at stake aktiver for at forbedre decentralisering og sikkerhed i netværket, da jo flere aktiver der stakes, desto stærkere bliver netværkets evne til at modstå ondsindede angreb fra majoritetsejere.
Kategorier af Stakingmetoder
SEC opdeler stakingmetoderne i tre kategorier:
- Self or Solo Staking: Brugerne kører deres egne noder og ejer fuld kontrol over deres aktiver, hvilket giver dem mulighed for at modtage alle belønninger.
- Self-Custodial Staking with Third Party: Brugerne overlader verifikationsrettighederne til en tredjepartsnode, men administrerer stadig selv deres aktiver og private nøgler. Tredjepartsnode-operatøren hjælper med verifikationen og deler en del af belønningerne med brugerne.
- Custodial Staking: Brugerne overlader deres aktiver til en tredjepart for opbevaring, og depotet staker dem på deres vegne. Belønningerne fordeles i henhold til en aftalt fordeling.
SEC understreger, at depotet ikke må anvende brugernes stakede aktiver til lån, spekulation eller andre formål uden relation til staking.
Regulatorisk Fokus og Vurdering
Sekretariatet har fokus på, om ejerskabet og kontrollen over aktiverne overgår under pledge-processen, og om tredjepartsaktører bruger aktiverne til ikke-stake-relaterede formål (f.eks. lån eller handel). Derudover vurderer de, om metoderne til deltagelse i staking udgør en værdipapirudstedelse eller investeringskontrakt.
Erklæringen belyser, at den centrale faktor for at bestemme, om stakingadfærden udgør et værdipapir, er, om brugeren overlader aktivet til andres drift med forventning om profit. SEC anvender Howey-testen som rettesnor.
Konsekvenser for Kryptoprojekter
Kombineret med denne politiske erklæring kan nogle eksisterende kryptoprojekter opleve forskellige grader af indflydelse. For PoS-offentlige kædeprojekter som Ethereum og Cosmos er muligheden for, at stakingadfærd falder inden for værdipapirrammerne, større, hvis de tredjepartsaktiviteter centraliserer stakingprocessen. For centraliserede stakingplatforme, som Coinbase og Binance, kan deres stakingprodukter opfylde kravene i Howey-testen, hvilket kan resultere i krav om værdipapirregistrering.
Strategier for Almindelige Brugere
For almindelige brugere er det en god strategi at prioritere selvstakning eller non-custodial metoder, såsom at bruge hardware-wallets, køre verificeringsnoder selv eller vælge stakingtjenester med decentraliserede karakteristika. Det er også vigtigt at undgå at stole fuldt ud på tredjepartsplatforme, især dem, der lover høje afkast.
Derudover bør brugere sikre, at platformen tilbyder en gennemsigtig staking-proces med klare risikoadvarsler og vejledning i valg af noder for at vurderet, om de har neutrale og ikke-manipulerende serviceegenskaber.
Afsluttende Bemærkninger
Sammenfattende gør SEC en indsats for at tydeliggøre, om staking udgør værdipapiradfærd gennem klarere klassifikation og regulering. Projektaktører og platforme skal være mere opmærksomme på compliance samt brugeres behov for at prioritere stakingmetoder med autonomi, kontrol over aktiver og gennemsigtighed i informationerne.
