Reguleringskaos omkring kryptovaluta
Reguleringskaos bryder ud, efterhånden som den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) sender modstridende signaler omkring kryptovaluta, hvilket skaber usikkerhed om fremtiden for tilsynet med digitale aktiver. Den SEC-kommissær, Caroline A. Crenshaw, udsendte den 31. maj en skarpt formuleret erklæring, hvor hun kritiserede, hvad hun betragter som en stigende inkonsistens i agenturets behandling af kryptovalutaer.
Usikkerhed om digitale tokens
På et tidspunkt, hvor SEC’s Crypto Task Force fortsat arbejder på at tilbyde regulerende klarhed, argumenterede Crenshaw for, at kommissionens handlinger har skabt mere forvirring, især med hensyn til spørgsmålet om, hvorvidt digitale tokens som Ethereum (ETH) og Solana (SOL) klassificeres som værdipapirer.
“I navnet af klarhed har vi set medarbejderudtalelse efter medarbejderudtalelse, der erklærer, at adskillige kryptovalutaer ikke er værdipapirer. Og alligevel ser vi nu ingen indvendinger mod effektiviteten af nye børsnoterede fonde, der hævder, at visse kryptovalutaer – ETH og SOL – faktisk er værdipapirer,” sagde hun.
Uoverensstemmelser i reguleringen
Crenshaw henviste til forskellige udtalelser fra SEC’s medarbejdere i begyndelsen af 2025, som omhandlede meme-mønter, proof-of-work mining og stablecoins. Disse udtalelser erklærede, at en bred vifte af digitale aktiver ikke kan betragtes som værdipapirer. Udtalelserne blev offentliggjort af SEC’s Division of Corporation Finance mellem februar og april, og Crenshaw reagerede offentligt med dissens, idet hun understregede risikoen ved at minimere reguleringen.
På trods af disse tidligere udsagn bemærkede hun, at kommissionen ikke protesterede mod nye ETF’er, der var indgivet under Investment Company Act af 1940, baseret på antagelsen om, at både ETH og SOL er værdipapirer. Crenshaw stillede spørgsmål ved, hvordan SEC kunne tillade både ETP’er og ETF’er at blive registreret under forskellige antagelser om de samme underliggende aktiver.
“Hvordan kan det være, at disse kryptovalutaer angiveligt ikke er værdipapirer, når det gælder registreringskrav, men betragtes som værdipapirer, når en registrant ser en mulighed for at sælge et nyt produkt?”
Awarning til SEC
I sin afsluttende bemærkning advarede Crenshaw: “Indtil nu har Kommissionens og Crypto Task Force’s rejse mod klarhed kun ført os længere ud i stadig mere mudrede vande, som vi selv har skabt.” Forkæmpere for digitale aktiver, såsom kommissær Hester M. Peirce, har forsvaret det bredere kryptøkosystem og hævdet, at “de fleste nuværende eksisterende kryptovalutaer på markedet” ikke kan betragtes som værdipapirer.
