Præsidentordre om Demokratisering af Adgang til Alternative Aktiver
Den 7. august 2025 udsendte Det Hvide Hus en længe ventet præsidentordre med titlen “Demokratisering af adgang til alternative aktiver for 401(k)-investorer.” For første gang vil amerikanske pensionsopsparere få lov til at allokere en del af deres 401(k)-konti til visse alternative investeringer, herunder private equity, fast ejendom og digitale aktiver som kryptovalutaer.
Betydningen af Ændringen
Ændringen er betydningsfuld, da den åbner en ny indgang for mere end 90 millioner amerikanere til at få eksponering mod kryptovaluta gennem deres arbejdsgiver-sponsorerede opsparinger. Indtil nu har de fleste 401(k)-planer været begrænset til traditionelle investeringer som børsnoterede aktier, obligationer og investeringsforeninger. Selvom disse stadig er kernekomponenter i porteføljer, afspejler den nye politik en anerkendelse af, at alternative aktiver kan tilbyde diversificering og vækstpotentiale for almindelige investorer.
Reguleringsskridt og Retningslinjer
Ordren instruerer også Arbejdsministeriet, Finansministeriet og SEC til at udvikle klare retningslinjer, så plan-sponsorer trygt kan tilbyde disse produkter, mens de opfylder deres fiduciariske forpligtelser. Præsidentordren skitserer en række specifikke reguleringsskridt, hvoraf de fleste skal tages inden for 180 dage:
- Genovervejelse af ERISA-vejledning: Arbejdsministeren skal gennemgå tidligere og nuværende vejledning fra Arbejdsministeriet (DOL) om fiduciariske forpligtelser under Employee Retirement Income Security Act fra 1974 (ERISA) i forhold til aktivallokeringsfonde, der inkluderer alternative aktiver.
- Afklaring af fiduciariske standarder: Ministeren har til opgave at afklare DOL’s position om alternative aktiver og den passende fiduciariske proces for at tilbyde dem under ERISA.
Juridiske Perspektiver og Udfordringer
Set fra et juridisk perspektiv repræsenterer inkluderingen af digitale aktiver i pensionsordninger et stort skridt mod institutionel mainstreaming af kryptovaluta. Med klarere fiduciariske rammer vil plan-sponsorer få sikkerhed i at tilbyde eksponering mod digitale aktiver uden frygt for håndhævelsesrisiko. Selvom politikken åbner døren for spændende muligheder, kommer den også med øgede fiduciariske forpligtelser.
Alternative aktiver, og kryptovaluta i særdeleshed, kan involvere højere volatilitet, lavere likviditet og komplekse værdiansættelsesproblemer. Plan-sponsorer skal vedtage strenge due diligence-processer, implementere allokeringsgrænser og give robuste oplysninger til deltagerne. Denne balanceakt vil være kritisk: at tillade innovation, mens man beskytter investorer og opfylder ERISA-forpligtelser.
Fremtiden for Pensionsinvesteringer
“Hos Kelman PLLC ser vi denne præsidentordre som et vendepunkt i både pensionsinvestering og regulering af digitale aktiver.”
For plan-sponsorer, aktivforvaltere og fintech-udbydere er det nu tid til at forberede sig. Det betyder at udvikle compliant produktudbud, designe uddannelsesprogrammer for deltagere og holde sig foran de udviklende reguleringsretningslinjer. Med 90 millioner amerikanere, der nu potentielt får eksponering mod kryptovaluta gennem deres pensionskonti, er krydsfeltet mellem digitale aktiver og langsigtet opsparing lige blevet en af de vigtigste grænser inden for finansiel lovgivning.
Kelman PLLC fortsætter med at overvåge udviklingen inden for kryptovaluta-regulering på tværs af jurisdiktioner og er tilgængelig for at rådgive klienter, der navigerer i disse udviklende juridiske landskaber. For mere information eller for at planlægge en konsultation, bedes du kontakte os.
Denne artikel blev oprindeligt offentliggjort på Kelman.law.
