MiCA: Løfter og Udfordringer
Mens Den Europæiske Union ruller sit banebrydende rammeværk for Markeder i Krypto-aktiver (MiCA) ud, er lovens centrale løfte om et samlet marked allerede under pres. I det seneste afsnit af Cointelegraph blev det undersøgt, om MiCA kan leve op til sit løfte.
Løfter vs. Virkelighed
Reguleringen blev designet til at forenkle driften for krypto-virksomheder ved at indføre et enkelt licenssystem på tværs af alle 27 medlemslande. Når virksomheder er licenseret i ét land, ville de kunne “passportere” deres tjenester på tværs af blokken uden at navigere i et patchwork af lokale regler. Men mindre end et år efter implementeringen udtrykker nationale tilsynsmyndigheder i lande som Frankrig, Italien og Østrig bekymringer om, at passporting kunne tilskynde virksomheder til at vælge jurisdiktioner med lettere tilsyn, en praksis kendt som reguleringsarbitrage.
“Reguleringskonkurrence i Europa er ikke noget nyt,” sagde Jerome Castille, leder af compliance og reguleringsanliggender for Europa hos CoinShares. “Vi så detailhandelsplatforme strømme til Cypern og Malta under MiFID. Med MiCA var forventningen, at det denne gang ville være anderledes. Men igen ser vi virksomheder vælge jurisdiktioner, der anses for mere imødekommende. Og hvis folk begynder at tænke, at ikke alle licenser er lige, så forsvinder hele løftet om det indre marked.”
Implementering og Udfordringer
Ifølge Castille er problemet ikke mangel på regler, men mangel på konsekvent implementering. “Europa har allerede et meget højt niveau af investorbeskyttelse og sandsynligvis det højeste globalt,” forklarede han. “Det reelle problem lige nu er at sikre, at MiCA bliver fuldt implementeret. Uden formel vejledning træffer nationale tilsynsmyndigheder deres egne beslutninger. Det er her, divergens eller endda reguleringsarbitrage kommer fra. Hvis vi får det rigtigt, bliver markedet både sikkert og attraktivt for globale aktører. Hvis vi ikke gør, vil innovationen se andre steder hen.”
Små Fisk i Stort Vand
For mindre virksomheder viser udrulningen sig at være særligt udfordrende. Marina Markezic, administrerende direktør for European Crypto Initiative, bemærkede, at kapacitetskløfter mellem tilsynsmyndighederne og hastigheden af nye regler kunne presse startups ud af markedet. “Det er meget intenst at være compliant på meget kort tid,” sagde hun. “For de største er det virkelig positivt at have én enkelt adgang til hele Den Europæiske Unions marked. Men desværre er det for de mindre virksomheder en rigtig stor byrde, og de måske ikke overlever denne proces.”
Mens MiCA var Europas bud på at lede inden for krypto-regulering, vil dens succes afhænge af, om reglerne anvendes ensartet på tværs af blokken. Som Markezic tilføjede: “Der er 27 forskellige nationale kompetente myndigheder, der overvåger den samme regulering. Nogle er større, nogle mindre, nogle mere erfarne, nogle mindre. Det er virkelig en test for Europa at se, om vi er i stand til at føre tilsyn konsekvent.”
Lyt til hele episoden for det komplette interview på Cointelegraphs Podcasts-side, Apple Podcasts eller Spotify. Og glem ikke at tjekke Cointelegraphs fulde lineup af andre shows!
