Introduktion
Den seneste direktiv fra Federal Housing Finance Agency (FHFA) om at undersøge, hvordan kryptovaluta kan inkluderes i risikovurderinger for enfamilieboliglån, er et velkomment og længe ventet skridt. Hvis det implementeres, kan det give langsigtede kryptoejere mulighed for at bruge deres digitale aktiver, når de kvalificerer sig til et realkreditlån, uden at de skal likvidere dem. For at realisere sit potentiale skal de resulterende forslag afspejle, hvordan kryptovaluta faktisk fungerer. Det betyder, at man skal anerkende legitimiteten af selvopbevarede digitale aktiver.
Fejlfortolkning af FHFA-direktivet
Nogle har allerede fejltolket direktivet, der kræver, at kryptovaluta skal opbevares på en amerikansk reguleret børs for at tælle. Det ville være en alvorlig fejl — og i strid med den klare tekst i direktivet.
“Digitale aktiver… skal være i stand til at blive dokumenteret og opbevaret på en amerikansk reguleret, centraliseret børs underlagt alle gældende love.”
Sætningen “i stand til at blive opbevaret” er klar. Direktivet kræver, at aktiver skal verificeres og håndteres sikkert gennem amerikansk reguleret infrastruktur, ikke et forbud mod aktiver, der opbevares andre steder. Verificerbarhed skal være standarden, ikke en specifik opbevaringsmodel.
Sikkerhedssagen for selvopbevaring
Selvopbevaring er ikke en marginal aktivitet inden for kryptovaluta; det er fundamentet for systemets arkitektur og sikkerhed. Sammenlignet med centraliserede børser kan veladministreret selvopbevaring tilbyde overlegen gennemsigtighed, reviderbarhed og beskyttelse. Sammenbrud af store opbevaringsvirksomheder og centraliserede børser har vist, hvor reelt modpartsrisket kan være.
Korrekt dokumenterede, selvopbevarede aktiver kan være fuldt reviderbare, da on-chain optegnelser viser balance og ejerskab. De tilbyder også et højere sikkerhedsniveau, da kold opbevaring og ikke-opbevaringspunge reducerer enkeltpunktsfejl. Derudover er selvopbevarede aktiver verificerbare, med tredjepartsværktøjer, der allerede er tilgængelige for at attestere til pungens beholdninger og transaktionshistorik. Hvis beslutningstagere udelukker disse aktiver fra realkreditvurdering blot fordi de ikke er børsopbevarede, risikerer de at tilskynde til mindre sikre praksisser og straffe brugere for at håndtere kryptovaluta korrekt.
Et rammeværk, der understøtter innovation
Der er en bedre vej. Ethvert sundt kryptovaluta-realkreditrammeværk bør tillade både selvopbevarede og opbevarede beholdninger, forudsat at de opfylder standarder for verificerbarhed og likviditet. Det bør også anvende passende værdiansættelsesrabatter (haircuts) for at tage højde for volatilitet. Et andet nøglekrav er at begrænse kryptovalutas andel af de samlede reserver ved hjælp af en standard risikobaseret tieret tilgang. Endelig bør det pålægge klar dokumentation af verificerings- og prissætningsmetoder, uanset opbevaringstype. Denne tankegang anvendes allerede på volatile aktiver som aktier, udenlandske valutaer og endda private aktier. Kryptovaluta bør ikke behandles anderledes.
Tving ikke kryptovaluta ind i forældede modeller
Dette direktiv har potentiale til at modernisere boligfinansiering til en digital tidsalder. Det skal dog undgå fælden med at tvinge kryptovaluta til at efterligne traditionelle modeller blot for at blive forstået. Vi har ikke brug for at flade decentralisering ud for at passe ind i gamle risikokasser. Vi har bare brug for smarte måder at verificere det på. Lad os få dette rigtigt, ikke kun for kryptoejere, men også for integriteten af realkreditsystemet selv.
Dette er kun ét eksempel på en større udfordring, som ny kryptovaluta-politik står over for. Fra skatterapportering til klassificering af værdipapirer er der for mange regler, der er udarbejdet med antagelsen om, at alle brugere er afhængige af centraliserede mellemmænd. Millioner af deltagere vælger selvopbevaring eller decentrale platforme, fordi de værdsætter gennemsigtighed, autonomi, mangel på traditionelle mellemmænd og sikkerhed. Andre foretrækker regulerede opbevaringsvirksomheder, som centralisering tilbyder. Begge modeller er legitime, og ethvert effektivt reguleringsrammeværk skal anerkende, at brugere fortsat vil efterspørge forskellige muligheder.
Mere teknisk uddannelse om decentraliseret teknologi er afgørende for at bygge bro over denne kløft. Beslutningstagere og reguleringsmyndigheder har brug for en dybere forståelse af, hvordan decentralisering fungerer, hvorfor selvopbevaring er vigtig, og hvilke værktøjer der findes til at verificere ejerskab uden at stole på tredjeparter. Uden dette fundament risikerer fremtidige direktiver, erklæringer, reguleringer og lovgivning at gentage den samme fejl, som overser store segmenter af økosystemet og ikke tager højde for det fulde spektrum af deltagere i kryptovalutaindustrien.
Denne artikel er kun til generelle informationsformål og er ikke beregnet til at være og bør ikke betragtes som juridisk eller investeringsrådgivning. De synspunkter, tanker og meninger, der udtrykkes her, tilhører forfatteren alene og afspejler ikke nødvendigvis eller repræsenterer synspunkterne og meningerne fra Cointelegraph.
