Stigende Opmærksomhed på Stablecoins i Kina
Mens Washington indfører regler for stablecoins, advarer stemmer i Beijing om, at det er tid til at indhente eller risikere at blive efterladt. Beijing ser måske endelig ud til at få øjnene op for stablecoins, men ikke uden tøven. I et tegn på, at Kina muligvis genovervejer sin strategi for digitale valutaer, opfordrede en artikel i statsmedierne i denne uge, ifølge South China Morning Post, politikerne til at stoppe med at udsætte og i stedet fokusere på “at tilpasse sig trenden med stablecoins”.
Kinesisk Strategi for Stabilitet og Innovation
Indlægget, der blev offentliggjort af Securities Times, en finansiel publikation under People’s Daily, opfordrede de kinesiske myndigheder til at begynde at udvikle yuan-koblede stablecoins og implementere reguleringer, da USA netop har vedtaget en lov om stablecoins, der giver regulerede udstedere ret til at udstede dollar-koblede digitale tokens. Kinesiske analytikere og embedsmænd ser ud til at være bekymrede for, at dette amerikanske forspring kan fordybe dollarens dominans i digital handel og efterlade yuanen til at indhente.
“Udviklingen af yuan-koblede stablecoins bør ske før snarere end senere,” sagde den, og henviste til en bred enighed blandt branchefolk.
Det er netop her, Kinas angst ligger. “For Kina, som fremmer den globale brug af yuan, kan proaktiv regulering af stablecoins og dermed facilitering af yuanens internationalisering være en bedre løsning,” sagde Securities Times-indlægget. Artiklen tilføjer til det væld af stemmer, der i de seneste måneder har opfordret Beijing til at handle, især da handelsspændingerne med Washington fortsætter med at eskalere.
Yuan-baserede Stablecoins: En Mulighed for Kinas Fremtid
Liu Xiaochun, næstleder ved Shanghai Finance Institute, fortalte mediet, at yuan-baserede stablecoins kunne hjælpe Kina med at finde en balance mellem innovation og finansiel sikkerhed. Men han understregede, at de ikke burde forsøge at “konkurrere direkte” med dollar-baserede versioner. I stedet skulle fokus være på “at støtte nye økonomier” og udvide brugen af yuan mere organisk.
Hong Kong har allerede taget skridtet videre og er klar til at lancere et licenssystem for stablecoin-udstedere i august. Men på fastlandet er kryptohandler stadig forbudt, og regulatorer har ikke vist meget appetit for at ændre dette snart.
USA’s Fremskridt med Stablecoin-Regulering
USA går derimod fremad. I sidste uge vedtog senatet GENIUS-loven, en lov, der sætter rammerne for udstedelse af stablecoins og kræver reserver samt overholdelse af love mod hvidvaskning af penge. Afstemningen blev vedtaget med tværpolitisk støtte, selvom nogle demokrater, herunder senator Elizabeth Warren, advarede om, at loven var for blød i forhold til potentielle interessekonflikter.
“Det åbner sluserne for konkurrence og innovation, hvilket vil gavne forbrugerne,” sagde Christian Catalini, grundlægger af MIT’s Cryptoeconomics Lab, til ABC News i støtte til GENIUS-loven.
Analytikere fra China International Capital Corporation overså ikke implikationerne. I en note i denne uge påpegede de, at de fleste stablecoins stadig er bundet til den amerikanske dollar, hvilket alene hjælper med at forstærke dollarens status.
Den Globale Økonomi og Yenens Plads
Den voksende popularitet af disse digitale dollars kunne endda øge den globale efterspørgsel efter amerikanske statsobligationer, sagde CICC-noten. Men de pegede også på potentielle ulemper: stigende geopolitiske spændinger og bekymringer over amerikanske gældsniveauer kan til sidst underminere tilliden til dollaren. Det kunne skabe en åbning for andre digitale valutaer, herunder muligvis en yuan-koblet stablecoin.
Zhou Xiaochuan, tidligere chef for Kinas centralbank, gentog denne bekymring i sidste uge ved Lujiazui Forum i Shanghai. Stigningen af stablecoins, advarer han, kan accelerere “dollarization” i dele af den globale økonomi.
På tidspunktet for pressematerialet repræsenterer stablecoins et marked på 261 milliarder USD, ifølge CoinGecko. Af dette er omkring 97 % dollar-koblet, med mere end 1,4 milliarder USD understøttet af amerikanske statsobligationer.
Kinas Digitale Yuan og Fremtidige Udsigter
Zhu Taihui, en senior fellow ved National Institution for Finance and Development under den kinesiske Akademi for Samfundsvidenskaber, sagde til SCMP, at offshore yuan-baserede stablecoins bør udstedes i Hong Kong “så hurtigt som muligt” og senere udvides til Kinas frihandelszoner.
I mellemtiden intensiverer Kina sine bestræbelser på en parallel front: den digitale yuan, eller e-CNY. Ved det samme Lujiazui Forum lovede den nuværende guvernør for centralbanken, Pan Gongsheng, at oprette et internationalt driftscenter for valutaen i Shanghai.
“Udviklingen af et multipolart internationalt monetært system vil hjælpe med at styrke politikbegrænsningerne for suveræne valutalande,” sagde Pan Gongsheng.
Men at få yuanen til at konkurrere globalt står stadig over for forhindringer. Som Morgan Stanley-analytikere påpegede i et forskningsnotat, vil enhver betydelig stigning af yuan-koblede stablecoins kræve en lettelse af kapitalrestriktioner samt en bredere accept af den kinesiske valuta, da deres udvikling “har været begrænset af Beijings forbud mod indenlandsk brug, vedvarende kapitalrestriktioner og utilstrækkelig global anerkendelse givet dominansen af USD-koblede stablecoins.”
