JPMorgan’s Analyse af DeFi-sektoren
JPMorgan rapporterer, at gentagne hacks i DeFi-sektoren, et fald på 20 milliarder dollars i den samlede låste værdi (TVL) efter Kelp’s rsETH-udnyttelse, samt en flad ETH-denomineret TVL, begrænser den institutionelle appetit for on-chain-lån og afkaststrategier.
Institutionel Interesse og Sikkerhedshændelser
Analytikere fra JPMorgan udtalte til The Block, at “hyppige sikkerhedshændelser i DeFi og stagnationen af den samlede låste værdi (TVL) i ETH-termer fortsætter med at begrænse den institutionelle interesse i DeFi,” og fremhævede, hvordan gentagne udnyttelser underminerer tilliden i stor skala.
Cross-Chain Bro-Hændelsen
I forbindelse med den seneste cross-chain bro-hændelse, der involverede Kelp DAO’s rsETH, bemærkede banken, at episoden “førte til et tab på cirka 20 milliarder dollars i DeFi TVL inden for få dage,” hvilket understreger, hvor hurtigt nominelle likviditeter kan fordampe, når tilliden bryder sammen.
Angreb og Brugeradfærd
I deres analyse beskrev analytikerne, hvordan angribere “prægede omkring 292 millioner dollars i usikret rsETH og lånte ægte ETH på Aave ved at bruge det som sikkerhed, hvilket resulterede i cirka 230 millioner dollars i dårlig gæld,” og forvandlede det, der begyndte som et smart contract-hul, til et systemisk problem på tværs af blue-chip lånemarkeder.
Ændringer i Brugeradfærd
JPMorgan argumenterede også for, at disse eksplosioner ændrer brugeradfærd, idet de skrev, at “efter sikkerhedshændelser har brugerne tendens til at vende sig til Tether’s USDT for sikkerhed,” da kapital roterer fra mere risikable protokol-native aktiver og afkaststrategier til opfattede stabile havne.
Stagnation af DeFi TVL
Banken pegede på stagnationen af DeFi TVL, når den måles i ether, snarere end i dollartermer, som et andet strukturelt advarselssignal, idet den bemærkede, at flad eller faldende ETH-denomineret TVL antyder, at “underliggende aktivitet ikke vokser, selv når tokenpriserne stiger.”
Fremtiden for DeFi og Institutionelle Investeringer
Ifølge The Block konkluderede analytikerne, at indtil DeFi kan demonstrere “vedholdende forbedringer i sikkerhed, risikostyring og forsikringsmekanismer,” vil store institutioner forblive forsigtige med at allokere mere kapital til on-chain-lån, derivater og cross-chain infrastruktur.
