Prisanalyse af IREN
Bernstein-analytikere har sænket deres prismål for IREN fra 125 til 100 USD pr. aktie mandag, samtidig med at de bekræftede aktien som deres topvalg blandt AI-fokuserede Bitcoin-minere. De henviste til virksomhedens hurtige transformation til en superskala AI-cloududbyder og forventningen om, at den vil nedlægge kryptovaluta-mining helt i de kommende år.
Faktorer bag prisreduktionen
Investeringsfirmaet sagde, at reduktionen i målet afspejler to faktorer, der ikke er relateret til IREN’s forretningsudsigter: en nedskæring af Bitcoin-mining og en stigning i udestående aktier fra nylige aktieudstedelser, ikke nogen forringelse af virksomhedens AI-ambitioner.
Partnerskab med Microsoft
I hjertet af den optimistiske vurdering ligger en stor aftale med Microsoft. IREN har kontraheret 77.000 af sine 150.000 GPU’er til softwaregiganten under en femårig aftale, der er forankret i cirka 1,94 milliarder USD i årlige indtægter. Den resterende GPU-kapacitet markedsføres til on-demand cloud-kunder, med 400 millioner USD i kontrakter allerede underskrevet pr. februar.
Finansiering og vækstforventninger
For at finansiere udvidelsen indgik IREN en købsaftale på 5,8 milliarder USD med Dell for Nvidia GB300-processorer og sikrede 3,6 milliarder USD i GPU-understøttet finansiering til en rente under 6%. Kombineret med Microsofts forudbetalinger dækker arrangementet cirka 95 procent af den kapital, der er nødvendig for Microsoft-kontrakten, sagde analytikerne.
Fremtidige indtægter og kapacitet
Bernstein forudser, at IREN’s AI-cloudindtægter vil nå 2,6 milliarder USD i 2027 og stige til 6 milliarder USD inden 2030, når virksomheden forventer at operere en flåde af 275.000 GPU’er—op fra 150.000 i dag. Justerede EBITDA-marginer forventes at stabilisere sig nær 82 procent i skala, hvilket indebærer næsten 5 milliarder USD i indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering ved udgangen af årtiet.
Strømkapacitet og værdiansættelse
Virksomhedens 4,5 gigawatt strømkapacitet, der spænder over steder i Texas, British Columbia og Oklahoma, understøtter den langsigtede væksthistorie. Bernstein værdiansatte IREN’s 3,6 gigawatt uudviklede kapacitet i Sweetwater og Oklahoma til 3 millioner USD pr. megawatt, hvilket bidrager med cirka 10,8 milliarder USD til firmaets sum-of-the-parts værdiansættelse.
Fremtiden for Bitcoin-mining
Bitcoin-mining, der engang var kernen i IREN’s forretning, tildeles nul værdi i den opdaterede model. Analytikere forventer, at virksomheden vil fortsætte med at erstatte mining-hardware med GPU-racks, mens den omdanner eksisterende infrastruktur til cloud-arbejdsbelastninger. Bernstein forudser, at firmaets mining-indtægter vil falde i de kommende år, før de når nul i regnskabsåret 2030.
Aktiemarkedets reaktion
Mange andre fremtrædende Bitcoin-miningfirmaer har i de seneste måneder stærkt omfavnet AI-muligheden, hvor nogle endda har opgivet kryptovaluta-mining helt amid AI-boomet. IREN-aktier blev for nylig handlet til 43,78 USD, ned med mere end 9% på dagen amid en bredere AI-relateret aktierut, der er knyttet til en rapport om OpenAI’s underpræstation. I løbet af den sidste måned er IREN-aktier steget med næsten 25%. Til den nuværende pris repræsenterer Bernsteins prismål cirka 128% upside for investorer.
