Kryptovaluta Perpetual Futures: En Ny Æra for Derivativeshandel
Store kryptovirksomheder opfordrer regulatorer til at anerkende kryptovaluta perpetual futures-kontrakter, idet de hævder, at disse finansielle instrumenter kan revolutionere derivativeshandel, hvis de reguleres korrekt i USA. I 1992 foreslog den amerikanske økonom og Nobelprisvinder Robert Shiller perpetual futures som en metode til at muliggøre handel med illikvide aktiver som fast ejendom og menneskelig kapital.
Konceptet bag Perpetual Futures
Disse kontrakter har ingen udløbsdato og udbetaler baseret på prisindekser, med daglig afregning mellem långivere og shortsælgere. Oprindeligt var konceptet teoretisk, men det har nu fået praktisk anvendelse inden for kryptovaluta. Ifølge nogle estimater udgør perpetual futures nu 93 % af al derivativeshandel inden for kryptovaluta.
CFTC’s Overvejelse af Regulering
Commodity Futures Trading Commission (CFTC) forsøger nu at vurdere, om deres nuværende regler er tilstrækkelige til at overvåge perpetual derivatives, eller om der er behov for ny regulering for at håndtere de risici, der er forbundet med dem. Som svar på CFTCs anmodning om kommentarer har brancheledere, herunder Coinbase, OKX, Paradigm og Hyperliquid, skitseret, hvordan perpetual futures er blevet den dominerende form for kryptovaluta-derivatives.
“At bringe offshore kryptovaluta-derivativesmarkeder ind under den amerikanske reguleringsramme ville være en gave til de amerikanske markeder og kunder,” skrev Coinbase Derivatives.
Fordele ved Perpetual Futures
Udvekslingen bemærkede, at perpetuals udgør over 90 % af kryptovaluta-futures volumen, hvilket overstiger selv spot-handelsvolumener. Den simplicitet, som perpetual futures tilbyder, gør dem mere tilgængelige for detaildeltagere, hvilket giver dem mulighed for at få gearingseksponering uden de komplikationer, der er iboende i traditionelle futures-produkter.
Decentraliserede Handelsprotokoller
Paradigm har opfordret CFTC til at omfavne decentraliserede handelsprotokoller i stedet for at begrænse perpetuals til traditionelle børser. “Selvom perpetual-kontrakter, der er noteret på registrerede enheder, er vigtige, er de kun den første og mest overfladiske del af det felt, der vedrører perpetual-kontrakter,” skrev Paradigm.
Hyperliquid Labs har skitseret tre grundlæggende fordele ved decentraliserede perpetuals:
- Gennemsigtighed ved at registrere alle brugerhandlinger, herunder ordreplacering og udførelse, hvilket står i kontrast til traditionelle systemer.
- Åben arkitektur på blockchains fremmer interoperation mellem forskellige protokoller.
- Selvopbevaring giver handlende kontrol over sikkerhedsstillelse, hvilket reducerer risikoen for centraliserede mellemleds svagheder.
Likviditet og Tiltrækning af Handelsvolumen
OKX fremhæver perpetuals’ likviditetsfordele og bemærker, hvordan de hjælper med at konsolidere handelsvolumen, som traditionelle futures fragmenterer. “Manglen på flere udløbsperioder betyder, at perpetual futures kan tiltrække større likviditet end traditionelle futures, især for langtidsudløb,” skrev OKX.
Kommentarerne fra kryptovirksomhederne kommer i takt med, at CFTC har signaleret sin hensigt om at tillade kryptovaluta perpetuals “at handle live meget snart,” ifølge den afgående CFTC-kommissær Summer Mersinger.
