Circles IPO og USDC Stabilitet
USDC-udstederen Circle har haft et “månelandingsmoment” med sin IPO og den efterfølgende stigende aktiekurs, men ifølge analytikere fra S&P Global påvirker dette ikke stabiliteten af dens flagskib, stablecoin.
“IPO’en er fuldstændig neutral i forhold til vurderingen af stabiliteten for stablecoin’en,” sagde S&P Global Ratings-analytiker Muhammad Damak til Decrypt.
Analytikere som Lisa Schroeer advarer om, at det at gå offentligt ikke ændrer de nøgletal eller problemer, der vedrører stablecoin’en. Det er vigtigt at skelne mellem Circle og USDC, da den førstnævnte er en børsnoteret virksomhed, mens den sidstnævnte er styret af smarte kontrakter på kæder som Ethereum og Solana.
Usikkerhed ved Konkurs
Hvis USDC fungerer som tiltænkt, burde dens reserver overleve udstederens konkurs. Dog opstår der usikkerhed, hvilket resulterede i, at USDC blev vurderet lavere med ét point i sin stabilitetsvurdering i december.
“Stabilitetsvurderingen af stablecoin’en kunne forbedres, hvis der opnås øget sikkerhed omkring segregering og konkursuafhængighed af reserveaktiverne…” sagde S&P-analytikerne.
Konkursuafhængighed betyder, at visse aktiver er lovligt beskyttede og ikke kan anvendes til at dække virksomhedens gæld ved en konkurs. Circle har dog ikke skjult denne tvetydighed for investorer eller USDC-holdere. En talsmand for Circle sagde:
“Reserverne opbevares i konkursuafhængige konti og bør forblive ejet af stablecoin-holdere, ikke af Circle eller dens kreditorer.”
Juridisk Præcedens og Fremtidige Beskyttelser
Der findes ikke tilstrækkeligt juridisk præcedens til at garantere, at dette vil ske i praksis. Circle bemærkede i et prospekt indgivet til SEC den 5. juni, at retterne har begrænset erfaring med at behandle inviterede reserveaktiver ved konkurs eller insolvens for en stablecoin-udsteder.
“Der er ikke komplet sikkerhed for en stablecoin-holders krav til reserveaktiver i tilfælde af konkurs eller insolvens..”
Analytikere fra S&P Global nævner, at de overvåger fremskridtene for GENIUS Act, som ville skabe føderal tilsyn for betalingsstablecoins og fastsætte klare regler for, hvordan deres reserver forvaltes. Dette ville ændre den amerikanske konkurslov, så stablecoin-holdere får prioriteret adgang til kontanterne, der understøtter deres tokens i tilfælde af konkurs.
“Det er præcis her, lovgivningen ville være til hjælp – ved at gøre det helt klart, at hvis virksomheden fejler, så er pengene, der understøtter stablecoin, stadig sikre og kan indløses,” sagde S&P’s Schroeer.
Circle ønsker også disse beskyttelser for sine USDC-holdere. En talsmand yderligere tilføjede:
“Disse bestemmelser er et kritisk skridt mod at indføre i lovgivning det, vi allerede praktiserer, at stablecoin-holdere bør stå først i køen og ikke efterlades i mørket.”
Redigeret af Andrew Hayward
