Misforståelser om Stabilcoins
Denne artikel fokuserer på seks almindelige misforståelser om stabilcoins og understreger, at deres værdi ikke er absolut stabil.
Misforståelse 1: Værdien af stabilcoins er absolut stabil
Essensen af stabilcoins er, at de er kreditudvidelse forankret i aktiver. Deres værdi er underlagt både tekniske afkoblingsrisici og svingninger i de underliggende aktiver. Derfor er værdien af stabilcoins ikke absolut stabil, men relativt stabil.
Misforståelse 2: Alle fiat-valutaer kan udstede stabilcoins i store mængder
Ikke alle valutaer kan udstede stabilcoins i store mængder. Den endelige udvikling af stabilcoins knyttet til forskellige fiat-valutaer afhænger af accepten af den juridiske betalingsmiddel. De mest accepterede fiat-valuta-stabilcoins vil opleve en “vinder tager alt”-situation.
Misforståelse 3: USD-stabilcoins vil svække USD’s kredit
Den hurtige udvikling af USD-stabilcoins vil ikke underminere USD-systemet, men snarere styrke USD’s status, da USD-stabilcoins udvider funktionaliteten og rækkevidden af USD. USD-stabilcoins kan have en større indvirkning på de juridiske betalingsmidler i andre lande, især dem med betydelige valutakursudsving.
Misforståelse 4: USD-stabilcoins er en “redningskrans” for amerikanske statsobligationer
Markedet for USD-stabilcoins kan kun lette presset på kortfristet amerikansk gæld; dog ledes markedet for kortfristet gæld i sidste ende af Federal Reserve. USD-stabilcoins kan ikke lette presset på langfristet amerikansk gæld. Overordnet set har USD-stabilcoins en minimal indvirkning på det amerikanske obligationsmarked.
Misforståelse 5: USD-stabilcoins vil betydeligt øge udbuddet af USD-valuta
Fremkomsten af USD-stabilcoins vil delvist overføre USD-udstedelsesbeføjelsen fra Federal Reserve til de udstedende virksomheder. Men som hovedaktør i valutaudbuddet kan Federal Reserve stadig kontrollere den samlede USD-likviditet. Dette er også gældende for økonomier med faste vekselkurs-systemer, hvor den monetære reguleringsmyndighed kan justere valutaudbuddet baseret på markedsforhold.
Misforståelse 6: Stabilcoins vil drive en hurtig udvikling af RWA-markedet
Støtten fra stabilcoins til RWAs (real-world assets) er mest tydelig på transaktionsniveau, og udviklingen af RWA-markedet afhænger i sidste ende af kvaliteten af de underliggende aktiver. I øjeblikket er RWAs stadig i de tidlige udviklingsfaser, og valg af udviklingsvej kan udvise karakteristika som “kreditprioritet” og “likviditetsprioritet”.
