Introduktion
UBS forudså tidligere, at den hurtige ekspansionsfase for kortfristet amerikansk statsgæld som en andel af den cirkulerende gæld var afsluttet. Imidlertid kan GENIUS-loven potentielt indlede en ny vækstfase.
GENIUS-loven og dens krav
Loven kræver, at udstedere af stablecoins opretholder 100% reservebacking med kortfristede, meget likvide og høj-kvalitets aktiver. Godkendte reserveaktiver inkluderer:
- Kontanter i amerikanske dollars
- Kortfristede amerikanske statsobligationer
- Indskud i forsikrede indlånsinstitutioner
- Kortfristede repurchase-aftaler for statsobligationer
Markedets kapacitet og efterspørgsel
Efter løsningen af gældsloftproblemet og den betydelige udvidelse af statslige penge-markedsfonde har det kortfristede amerikanske statsobligationsmarked i øjeblikket tilstrækkelig kapacitet til at absorbere yderligere efterspørgsel.
Mulige konsekvenser for finansministeriet
Hvis GENIUS-loven stimulerer en øget efterspørgsel efter kortfristede statsobligationer, kan det amerikanske finansministerium muligvis forsinke udvidelsen af rente-bærende statsobligationer en smule og få mere fleksibilitet til at tilbagekøbe ældre, mindre likvide obligationer.
Forventninger fra UBS
Uanset disse udviklinger forventer UBS, at finansministeriet vil opretholde en stabil relativ andel mellem kortfristede statsobligationer og rente-bærende statsobligationer.
