Introduktion
Det Europæiske Kommissions forslag om at udvide beføjelserne for European Securities and Markets Authority (ESMA) rejser bekymringer om centraliseringen af licenseringsregimet for blockchain-teknologier. Selvom forslaget signalerer dybere institutionelle ambitioner for kapitalmarkedsstrukturen, er der bekymringer om, hvordan det vil påvirke innovationen i sektoren.
Forslaget fra Kommissionen
Torsdag offentliggjorde Kommissionen et pakke-forslag, der foreslår “direkte tilsynskompetencer” for nøglekomponenter af markedsinfrastrukturen, herunder crypto-asset service providers (CASPs), handelssteder og centrale modparter til ESMA, rapporterede Cointelegraph. Bekymrende nok ville ESMA’s jurisdiktion strække sig til både tilsyn og licensering af alle europæiske crypto- og finansielle teknologivirksomheder (fintech).
Konsekvenser for innovation
Dette kan potentielt føre til langsommere licenseringsprocesser og hæmme udviklingen af startups, ifølge Faustine Fleuret, leder af offentlige anliggender hos det decentraliserede låneprotokol Morpho. “Jeg er endnu mere bekymret for, at forslaget gør ESMA ansvarlig for både godkendelse og tilsyn af CASPs, ikke kun tilsyn,” sagde hun til Cointelegraph.
Politisk proces
Forslaget kræver stadig godkendelse fra Europaparlamentet og Rådet, som i øjeblikket er under forhandling. Hvis det vedtages, ville ESMA’s rolle i tilsynet med EU’s kapitalmarkeder mere nært ligne den centraliserede ramme for US Securities and Exchange Commission, et koncept der først blev foreslået af præsidenten for Den Europæiske Centralbank (ECB), Christine Lagarde, i 2023.
Risici ved centralisering
EU-planen om at centralisere licensering under ESMA skaber bekymringer om langsommere udvikling af crypto- og fintech-sektoren. Forslaget om at “centralisere” dette tilsyn under en enkelt regulerende myndighed søger at adressere forskellene i nationale tilsynspraksisser og ujævne licenseringsregimer, men risikerer at bremse den samlede udvikling af crypto-industrien, sagde Elisenda Fabrega, general counsel hos Brickken, en platform for aktietokenisering, til Cointelegraph.
“Uden tilstrækkelige ressourcer kan dette mandat blive uoverskueligt, hvilket kan føre til forsinkelser eller alt for forsigtige vurderinger, der kan påvirke mindre eller innovative virksomheder uforholdsmæssigt.”
Effektivitet af reformen
“I sidste ende vil effektiviteten af denne reform afhænge mindre af dens juridiske form og mere af dens institutionelle udførelse,” herunder ESMA’s operationelle kapacitet, uafhængighed og samarbejdskanaler med medlemsstaterne, sagde hun.
Økonomiske perspektiver
Den bredere pakke sigter mod at øge velstandsskabelsen for EU-borgere ved at gøre kapitalmarkederne mere konkurrencedygtige med dem i USA. Det amerikanske aktiemarked er værd cirka 62 billioner dollars, eller 48% af det globale aktiemarked, mens den samlede værdi af EU’s aktiemarked ligger omkring 11 billioner dollars, hvilket repræsenterer 9% af den globale andel, ifølge data fra Visual Capitalist.
