ESMA’s Udtalelse om Stablecoins
ESMA har givet nationale tilsynsmyndigheder tre måneder til at håndtere eksisterende positioner i stablecoins, der ikke opfylder MiCA-reglerne. Handel er kun en del af problemet. En kunde, der stadig har en ikke-understøttet stablecoin på en europæisk børs, kan opleve, at salgs-knappen fungerer, mens et nyt køb ikke kan gennemføres. En anden platform kan tillade udbetaling til en ekstern wallet, men nægte at acceptere en ny indbetaling til almindelig handel. Ingen af de to udfald er nødvendigvis en fejl.
Den Europæiske Værdipapir- og Markedsmyndigheds udtalelse fra den 8. oktober beder nationale reguleringsmyndigheder om at overvåge fjernelsen af den resterende eksponering, samtidig med at der tillades strengt begrænsede funktioner, der er nødvendige for at kunne trække sig ud.
MiCAs restriktioner på uautoriserede aktivrefererede tokens og elektroniske penge tokens var allerede ved at omforme børsnoteringer. Den seneste udtalelse adresserer de tjenester, der stadig omgiver disse tokens, efter at handelsrestriktionerne trådte i kraft. For indehavere er de umiddelbare spørgsmål praktiske: hvor en saldo opbevares, om den kan konverteres uden at blive tvunget ind i en ugunstig kurs, og hvor længe en licenseret mellemmand kan fortsætte med at holde den.
Nyheder om ESMA’s Retningslinjer
NYHED: EU’s ESMA beordrer kryptovirksomheder til at stoppe med at støtte $USDT. ESMA siger, at MiCA-licenserede virksomheder skal nedlægge tjenester, der involverer ikke-kompatible stablecoins, herunder handel, opbevaring, overførsler og andre tjenester, med eksisterende eksponeringer, der skal løses inden for tre måneder.
ESMA’s udtalelse instruerer nationale kompetente myndigheder til at sikre, at MiCA-godkendte kryptovaluta-aktivtjenesteudbydere stopper tjenester relateret til ikke-kompatible aktivrefererede tokens og elektroniske penge tokens for EU-kunder. Dens liste strækker sig over handelssteder, børs, ordreudførelse, placering, modtagelse og transmission af ordrer, rådgivning, overførsler, opbevaring, administration og porteføljestyring.
En platform kan ikke antage, at fjernelse af et spotpar løser enhver tilbageværende serviceforbindelse til tokenet.
Udtalelsen identificerer en snæver undtagelse for eksisterende positioner. Myndighederne bør kræve afhjælpning så hurtigt som muligt og senest tre måneder efter offentliggørelsen. Fortsatte aktiviteter skal begrænses til likvidation, konvertering, udbetaling, overførsel eller opbevaring, med tidsgrænser og tæt overvågning.
Praktiske Implikationer for Kunder
En platform har derfor brug for kontroller, der forhindrer en kunde i at erhverve eller øge eksponeringen, mens den tillader en ordnet udgang. ESMA udsendte en udtalelse til nationale tilsynsmyndigheder, snarere end en meddelelse, der annoncerer, at hver wallet, der holder aktivet, bliver ulovlig. Teksten beskriver forpligtelser og tilsynsforventninger for licenserede tjenesteudbydere.
Den bør ikke omformuleres som en EU-omfattende konfiskation af kundemønter eller et universelt forbud mod at eje en token i en privat wallet. Nationale myndigheder skal anvende forventningerne til virksomheder under deres tilsyn og beslutte, hvordan udestående positioner afhjælpes.
Fremtidige Udfordringer og Overholdelse
En tidligere ESMA- og Europakommissionserklæring i januar 2025 adresserede tjenester, der kunne udgøre tilbud eller optagelse af en token til handel. Den opfordrede til overholdelse inden udgangen af første kvartal af 2025. Udtalelsen fra oktober 2026 ændrer ikke denne position; dens fokus er det bredere sæt af aktiviteter, som en virksomhed stadig kan tilbyde, når handelsrestriktionen er på plads.
Den operative skelnen er overholdelse af MiCA, ikke om en token hævder at være værd en dollar. MiCA definerer en elektronisk penge token med reference til en enkelt officiel valuta og en aktivrefereret token med reference til en anden værdi, ret eller kombination. Udstedere står over for krav vedrørende godkendelse, reserver, governance, offentliggørelse og indløsning.
Afsluttende Bemærkninger
ESMA’s udtalelse adresserer MiCA-godkendte virksomheder, der betjener EU-kunder. Den hævder ikke at stoppe alle overførsler på en offentlig blockchain. En token kan fortsætte med at cirkulere globalt, mens licenserede europæiske mellemled begrænser kundernes adgang til den. Skelnen er vigtig, når overskrifter beskriver en mønt som forbudt: tilgængeligheden af børsservice og tokenets eksistens er forskellige fakta.
En indehaver skal også adskille en udstedes indløsningsløfte fra en platforms konverteringsrute. Et direkte krav på en udsteder afhænger af tokenens vilkår og brugerens berettigelse. Udbetaling og overførsel er blandt de funktioner, som ESMA udtrykkeligt identificerer som potentielt tilladte for at rydde eksisterende positioner.
