Den Europæiske Centralbanks Forbud mod Stablecoins
Den Europæiske Centralbank (ECB) har fået støtte til et omfattende forbud mod stablecoins i hele Den Europæiske Union (EU), et skridt der kan forstyrre store udstedere som Circle og Paxos. I centrum af debatten er såkaldte multi-udstedte stablecoins, tokens der er fællesudstedt i EU og i udlandet, men behandles som udskiftelige. Under denne model skal EU-licenserede udstedere holde reserver inden for blokken, mens deres ikke-EU-partnere fortsætter med at forvalte reserver for identiske tokens i udlandet. Ifølge en rapport fra Bloomberg advarer reguleringsmyndighederne om, at under en markedsnedgang ville investorer skynde sig at indløse i EU, hvilket ville overvælde lokale reserver og udsætte blokken for forpligtelser fra udenlandske jurisdiktioner.
ECB’s Lagarde Presser Hårdt På For Stablecoin Modeller
“Fællesudstedelse uden strengere tilsyn med ikke-EU-enheder skaber systemiske risici, der ligner grænseoverskridende bankkriser.”
Den Europæiske Systemiske Risikobord (ESRB), en højniveau gruppe af centralbankchefer og EU-embedsmænd, der ledes af ECB-præsident Christine Lagarde, godkendte i sidste uge en anbefaling om at forbyde sådanne modeller, ifølge personer med kendskab til sagen. Selvom vejledningen ikke er juridisk bindende, lægger den pres på EU-myndighederne for enten at vedtage restriktionerne eller forklare, hvordan de ellers ville beskytte den finansielle stabilitet. Både ECB og ESRB nægtede at kommentere.
Lagarde har gentagne gange udtrykt bekymring for, at huller i EU’s regulering af kryptovalutaer (MiCA) efterlader blokken sårbar. Ved en ESRB-konference argumenterede hun for, at multi-udstedte ordninger ikke vil blive tilladt at operere i EU uden stærke ækvivalensregimer og sikkerhedsforanstaltninger for grænseoverskridende aktivoverførsler.
Frygt for Finansiel Suverænitet
Presset afspejler bredere frygt i Europa for, at dollar-baserede stablecoins kan underminere blokens finansielle suverænitet. Euro-baserede tokens repræsenterer i øjeblikket kun 0,15% af det globale stablecoin-marked på 230 milliarder dollars, mens USD-knyttede aktiver dominerer med en markedsandel på 99%. ECB-rådgiver Jürgen Schaaf har tidligere advaret om, at en stigende afhængighed af dollar-stablecoins kan svække effektiviteten af den europæiske pengepolitik.
Circle og Paxos, der primært opererer fra USA, er blandt de udstedere, der er mest påvirket af de potentielle restriktioner. Deres reserver er i høj grad investeret i dollar kontanter og kortfristede amerikanske statsobligationer. Regulators i Finland og Frankrig, som fører tilsyn med virksomhedernes EU-operationer, nægtede at kommentere de potentielle konsekvenser af forslaget.
Uenigheder og Fremtiden for Digital Euro
Et papir offentliggjort i denne måned af Bank of Spain bestyrelsesmedlem Judith Arnal advarede om, at uenigheder mellem ECB, Kommissionen og Europa-Parlamentet risikerer at underminere MiCAs troværdighed som en global standard. Skridtet kommer, mens Europa debatterer udviklingen af en digital euro, som ECB begyndte at presse på i 2021 og stadig venter på lovgivningsmæssig godkendelse.
ECB balancerer tradition og nye tilgange, mens den fremmer arbejdet med både kontanter og digitale valutaer, mens europæiske långivere forbereder deres egen euro-baserede stablecoin. I august bekræftede ECBs bestyrelsesmedlem Piero Cipollone, at fysiske euro-sedler forbliver uundgåelige på trods af den hurtige stigning i digitale transaktioner.
Planer for Euro-baseret Stablecoin
I mellemtiden har ni europæiske banker, herunder ING, UniCredit, SEB og CaixaBank, annonceret planer om at lancere en fælles udviklet euro-baseret stablecoin i 2026. Projektet vil blive reguleret under blokkens MiCA-ramme og baseret i Holland, hvor det vil søge e-penge licens. Gruppen sagde, at initiativet søger at styrke Europas strategiske autonomi i betalinger, samtidig med at det tilbyder øjeblikkelig, lavpris grænseoverskridende afregning.
