Mega Matrix og Ethena Stablecoin-Økosystemet
Det offentlige holdingselskab Mega Matrix (MPU) har gjort Ethena stablecoin-økosystemet til centrum for sin strategi for digitale aktiver. Selskabet satser på, at det syntetiske dollarprojekt kan tage markedsandele fra etablerede aktører som Circle.
GENIUS Act og Regulering af Stablecoins
Selskabets indsats kommer i kølvandet på den amerikanske GENIUS Act, et omfattende stablecoin-lovforslag, der etablerer føderalt tilsyn med udstedere, fastsætter kapital- og likviditetskrav og skaber en ramme for banker og fintechs til at udstede dollar-baserede tokens under reguleret tilsyn.
Circle og Markedsvækst
Circle er i øjeblikket den eneste børsnoterede mulighed for at kapitalisere på den enorme vækst af stablecoins. Colin Butler, Mega Matrix’ executive vice president og globale leder af markeder, sagde til Cointelegraph:
“Circle blev børsnoteret i juni, og aktierne er steget med 87% siden noteringen. Selskabet genererede $1,68 milliarder i indtægter og reserveindtægter i regnskabsåret 2024, med $155,7 millioner i nettoindkomst, drevet hovedsageligt af renteindtægter fra reserver, der understøtter dets USDC.”
Potentialet i Ethena
Butler nævnte, at Mega Matrix ser sammenligneligt potentiale i Ethena:
“Vi mener, at Ethena kan nå $150 millioner i de næste 6–12 måneder. Det ville indebære en 6x opadgående potentiale for Ethena.”
Han krediterede Ethenas vækst til USDe, dens syntetiske stablecoin, der genererer afkast gennem en blanding af staking og hedging-strategier. I modsætning til USDC og USDt tilbyder USDe indehaverne et afkast og, som Butler argumenterede, “tjener som mere attraktiv sikkerhed,” hvilket gør det bedre positioneret til at tage markedsandele i et hurtigt voksende marked.
Investormuligheder og Strategi
Mega Matrix har positioneret sine aktier som den første børsnoterede digitale aktivkasse dedikeret til Ethena-økosystemet, med fokus på reserver i Ethenas governance-token, ENA. Butler sagde:
“Dette åbner også døren for detailinvestorer til at få direkte eksponering til stablecoin-thesis for første gang.”
Indtil nu har den eneste reelle måde at spille det på været Circle, eller indirekte gennem Coinbase. Selskabet finansierer sin strategi for digitale aktiver med en $2 milliarder shelf-registrering, hvilket giver det fleksibilitet til at rejse kapital over tid og gradvist opbygge sine beholdninger af Ethenas ENA governance-token.
Ethenas Gebyrskiftmekanisme
Ved indsendelse af sin shelf-registrering fremhævede Mega Matrix Ethenas “gebyrskift”-mekanisme som en potentiel værdiskaber. Når den aktiveres, vil mekanismen omdirigere en del af protokolindtægterne til ENA-stakere, hvilket giver tokenholdere mulighed for at dele i protokolens indtjening.
Forslaget blev introduceret af Wintermute Governance i november 2024 og bad Ethenas Risikoudvalg om at skitsere parametre, under hvilke tokenholdere ville drage fordel af indtægtsfordeling. Faktorer inkluderede USDe cirkulerende udbud, gennemsnitlige protokolindtægter og adoption på centraliserede børser.
Selvom disse benchmarks er blevet defineret, er der ikke blevet annonceret nogen aktiveringsdato for gebyrskiftet, fortalte en talsperson for Ethena Foundation til Cointelegraph. Markedsovervågere bemærker, at Ethenas vækst allerede har overskredet nogle af de oprindelige tærskler. Kumulative protokolindtægter synes at være tæt på kvalificeringsniveauer, og USDe’s markedsværdi er steget forbi $13 milliarder, hvilket gør det til verdens tredjestørste stablecoin. Alligevel har protokollen endnu ikke specificeret, hvornår mekanismen vil blive implementeret.
