Introduktion til Pontes
Den Europæiske Centralbank (ECB) har lanceret Pontes, en platform til afvikling af blockchain-baserede engros-transaktioner i centralbankpenge. Dette sker samtidig med, at ECB forbereder sig på at investere en del af sin portefølje på 23 milliarder euro i digitale værdipapirer.
Funktionalitet og samarbejdspartnere
Ifølge ECB forbinder den nye service distribuerede ledger-teknologiplatforme, der anvendes af finansielle markedsdeltagere, med Eurosystemets TARGET-tjenester. Dette muliggør, at transaktioner med tokeniserede aktiver kan afvikles i centralbank-euro. Deutsche Bank, Santander og værdipapirafviklingsgruppen Clearstream er blandt de første institutioner, der har gennemført onboarding og fået adgang til platformen.
Drift og fremtidige planer
Pontes vil i første omgang operere mellem kl. 8 og 16 CET på hverdage, med planer om at udvide åbningstiderne og funktioner over tid. Lanceringen sætter gang i et projekt, som centralbanken har udviklet, mens finansielle institutioner eksperimenterer med at udstede, handle og afvikle værdipapirer gennem distribuerede ledgers.
“Pontes giver deltagende institutioner adgang til centralbankpenge til kontantsiden af blockchain-baserede transaktioner.”
ECB har tidligere betragtet centralbankpenge som et afviklingsanker for tokeniserede værdipapirer, indskud og stablecoins. Bestyrelsesmedlem Piero Cipollone sagde, at sælgere af tokeniserede værdipapirer ellers kunne modtage aktiver, der var udsat for prisvolatilitet eller kreditrisiko.
Teknologisk integration
Pontes er designet til at forbinde markeds DLT-platforme med Eurosystemets eksisterende TARGET-infrastruktur, hvilket undgår behovet for at flytte værdipapirtransaktioner helt til et enkelt blockchain-netværk. Ved lanceringen forbliver den juridiske afviklingsfinalitet for kontantsiden forankret i Eurosystemets TARGET2-system.
ECB har udtalt, at senere versioner forventes at bringe afviklingsfinalitet til en Eurosystem-drevet DLT-platform og introducere smart contract-funktionalitet. Blockchain-teknologi kan gøre finansielle transaktioner hurtigere og mere effektive ved at kombinere flere faser af et aktivs livscyklus og tillade automatisering af nogle processer.
Udvikling af tokeniserede markeder
Pontes bygger videre på tidligere Eurosystem-eksperimenter med afvikling af engros centralbankpenge. Tjenesten forventes at udvide sig efter sin indledende udrulning, med planer om at åbningstiderne til sidst skal nå 22,5 timer pr. arbejdsdag, efterfulgt af døgnåben tilgængelighed og udvidet programmabilitet fra midten af 2028.
ECB’s langsigtede program, Appia, arbejder parallelt med Pontes for at udvikle et integreret europæisk tokeniseret finansielt system. I august udvalgte Eurosystemet 61 finansielle markedsdeltagere og offentlige institutioner til en Appia kontaktgruppe, der vil give input til Pontes og arkitekturen af tokeniserede markeder.
Investering i digitale værdipapirer
ECB forbereder sig på at allokere en lille del af sin portefølje på 23 milliarder euro til blockchain-baserede værdipapirer, med fokus på højt vurderede euro-denominerede gæld udstedt af offentlige institutioner. Der er ikke offentliggjort noget beløb for den planlagte allokering, men ECB beskriver det som en lille del af sine egne midler.
“Den tokeniserede sikkerhedsstillelsesramme anvender de samme underliggende sikkerhedskrav, der anvendes for konventionelle markedsførbare aktiver.”
Fra den 30. marts blev markedsførbare værdipapirer udstedt gennem DLT-baserede tjenester berettiget som sikkerhed for Eurosystemets kreditoperationer, når de opfylder eksisterende berettigelses- og afviklingskrav.
Fremtidige perspektiver
ECB’s bestyrelsesmedlem Isabel Schnabel opfordrede centralbanker til at “gå on-chain”, idet hun argumenterede for, at offentlige institutioner bør deltage direkte, mens tokenisering udvikler sig i engrosfinans. ECB’s lancering kommer, mens centralbanker og store finansielle institutioner tester forskellige modeller for at bringe traditionelle værdipapirer og penge ind på distribuerede ledgers.
For ECB forbliver engros-tokenisering adskilt fra sit arbejde med en digital euro beregnet til forbrugere. Centralbanken forbereder et 12-måneders pilotprogram for den digitale euro til detailhandlen i anden halvdel af 2027, der involverer handlende, nationale centralbanker, banker og betalingsserviceudbydere.
ECB sigter mod at være klar til mulig udstedelse af den digitale euro i 2029, afhængigt af den nødvendige EU-lovgivning og en separat beslutning fra dens styrelsesråd. Projektet har til formål at give en offentlig digital betalingsmulighed ved siden af kontanter og bankindskud, samtidig med at Europas afhængighed af udenlandske betalingsudbydere reduceres.
