Opdaterede retningslinjer fra Dubai
De nyopdaterede retningslinjer fra Dubais kryptoreguleringsmyndighed indeholder bestemmelser om tokenisering af fysiske aktiver (RWA) og præciserer reglerne for udstedere. Den 19. maj offentliggjorde Dubais Virtuelle Aktiver Reguleringsmyndighed (VARA) sit opdaterede regelsæt for leverandører af virtuelle aktiver (VASPs), der opererer i regionen. Regulatoren har givet markedsdeltagerne indtil den 19. juni til at overholde de nye regler.
Regulatoren har tidligere informeret Cointelegraph om, at den har forbedret tilsynsmekanismerne og skabt ensartethed i de aktivitetbaserede regler. En af de mere fremtrædende ændringer inkluderer regulativ klarhed omkring RWA tokens. Irina Heaver, partner i det i De Forenede Arabiske Emirater baserede advokatfirma NeosLegal, forklarede til Cointelegraph, at de opdaterede regler præciserer fra udstedelse til distribution af RWA.
“Udstedelse af tokens for fysiske aktiver og notering af dem på sekundære markeder er ikke længere teoretisk,” sagde Heaver til Cointelegraph. “Det er nu en regulativ realitet i Dubai og de bredere UAE.”
RWA-hypen og institutionel adoption
Heaver sammenlignede RWA’er med sikkerhedstoken-udbud (STO’er), som var et tidligere forsøg fra kryptorummet på at tokenisere værdipapirer som aktier, obligationer og ejendomsinvesteringsfonde. Dog nævnte UAE kryptoadvokaten, at STO’er “døde en fredelig død i 2018 til 2019.”
Advokaten forklarede, at STO’er ikke fungerede på grund af manglende regulativ klarhed, levedygtige sekundære handelspladser, institutionelle investorers appetit og likviditet. Alligevel er situationen forskellig for RWA’er. Heaver sagde, at RWA’er er det næste fundamentale lag for institutionel adoption af blockchain og virtuelle aktiver.
Heaver tilføjede, at VARA’s nye regler allerede omfatter dem som Aktiv-Refererede Virtuelle Aktiver (ARVA) tokens. Hun bemærkede:
“VARA’s nyopdaterede Udstedelses Regelbog for Virtuelle Aktiver (maj 2025) adresserer disse udfordringer direkte. Regulerede børs- og mæglerfirmaer i Dubai er nu bemyndiget til at distribuere og notere ARVA tokens.”
Advokaten understregede, at dette løser et problem i jurisdiktioner som Schweiz, hvor tokenudstedelse er mulig, men notering og sekundær handel forbliver ureguleret.
Krav til RWA-udstedere
Heaver viste, at ARVA tokens er defineret under dubaiansk lov som repræsentation for direkte eller indirekte ejerskab af fysiske aktiver, der giver ret til at modtage eller dele indkomst og har til formål at opretholde en stabil værdi ved henvisning til fysiske aktiver eller indkomst. ARVA tokens er desuden støttet eller sikret af sådanne fysiske aktiver eller repræsenterer en derivat, indpakket, duplikeret eller fragmenteret version af en anden ARVA.
Advokaten fremhævede, at udstedere skal opfylde specifikke krav, herunder et kategori 1 Virtuel Aktive Udstedelsescertifikat, et omfattende white paper og en risikooplysnings-erklæring. Derudover skal udstedere have en indbetalt kapital på 1,5 millioner Dhs (ca. $408.000) eller 2% af de reserverede aktiver. Udstederne skal også overholde månedlige uafhængige revisionsforpligtelser og løbende tilsynsforhold.
“VARA giver regulativ klarhed, og det giver industrien en levedygtig, håndhævelig vej til at omsætte hypen om RWA-tokenisering til virkelighed,” sagde Heaver til Cointelegraph. “Dette er vigtigt, fordi det markerer et skift, fra teori til udførelse, fra fiktion til ramme.”
