Kryptovaluta ETF’er og Staking
Udstedere af kryptovaluta-baserede børsnoterede fonde (ETF’er) vil sandsynligvis samarbejde med centraliserede staking-udbydere efter godkendelse, men vil til sidst skifte til decentrale protokoller, efterhånden som de regulatoriske rammer modnes.
Regulatorisk Godkendelse
Den 5. august udsendte Securities and Exchange Commission (SEC) en erklæring om, at likvid staking-aktiviteter og staking-receipt tokens ikke udgør værdipapirudbud, hvilket fjernede den sidste regulatoriske hindring for staking-aktiverede kryptovaluta ETF’er.
Som et resultat heraf indgav VanEck og Jito den 22. august en ansøgning om en Solana likvid staking ETF, hvilket repræsenterer måneders regulatorisk outreach, der begyndte med SEC-møder i februar.
Partnerskaber og Udsigter
Partnerskabet inkluderer Canary Capital og Marinade blandt udstedere, der samarbejder direkte med likvid staking-protokoller. Canary ændrede sin Solana ETF-ansøgning i maj for at navngive Marinade Select som sin staking-udbyder.
Dog kan disse to være undtagelsen. Max Shannon, senior forskningsmedarbejder hos Bitwise, forventer, at de fleste udstedere vil starte med centraliserede udbydere på grund af klarere overholdelsesrammer og juridiske ansvarstrukturer. I en note sagde han:
“DeFi-partnerskaber er stadig mulige, men sandsynligvis gennem mellemmænd, der håndterer det regulatoriske lag, mens de leder midler ind i protokoller.”
Shannon forudser dog en gradvis overgang til hybride eller direkte DeFi-integrationer, efterhånden som de regulatoriske miljøer modnes.
Institutionel Validering
Sid Powell, CEO og medstifter af Maple Finance, bekræftede Shannons bemærkninger. Han forudså, at ETF-udstedere i første omgang ville arbejde med etablerede opbevaringsudbydere som Coinbase eller Fidelity for operationel enkelhed, men han understregede, at disse opbevaringsudbydere bygger broer ind i DeFi-protokoller. Powell vurderede i en note:
“Den regulatoriske klarhed skaber en klar vej, der gavner økosystemet på tværs af CeFi og DeFi: institutionelt kapital strømmer til betroede opbevaringsudbydere, som derefter sikkert allokerer til højtydende staking-infrastruktur.”
Indtægtsdiversificering
Misha Putiatin, medstifter af Symbiotic, ser forskellen mellem centraliseret og decentraliseret som mindre kritisk end mulighederne for indtægtsdiversificering. Ifølge en note delt af Putiatin:
“Nøglen er, at hver aktiv nu kan generere flere indtægtsstrømme, og ETF’er vil diversificere deres tilbud omkring disse.”
Han nævnte stærke decentrale muligheder, der allerede konkurrerer effektivt inden for overholdelse, integration i traditionel finansiering og præstationsmålinger.
Fremtiden for Likvid Staking
Powell forventer, at institutionel validering vil transformere likvid staking-protokoller fra eksperimentel DeFi-infrastruktur til kernefinansiel arkitektur:
“ETF- og DAT [digitale aktivkasser] strukturer vil kanalisere milliarder gennem kvalificerede opbevaringsudbydere ind i likvid staking-protokoller, hvilket potentielt kan øge den nuværende AUM med flere størrelsesordener.”
Alligevel advarer Shannon om, at koncentrationsrisiko kan opstå, hvis strømme koncentreres i en eller to protokoller, hvilket potentielt kan tiltrække tættere regulatorisk tilsyn. Ikke desto mindre forventer han, at selv små ETF-allokeringer kan massivt øge den samlede værdi, der er låst, hvilket styrker likviditeten og nytteværdien af likvid staking tokens.
Endelig mener Putiatin, at interaktionen mellem ETF-udstedere og DeFi-protokoller kan omforme afkaststrukturer. Han bemærkede, at denne bevægelse åbner døren for mere aktive strategier, der kræver kryptovaluta-ekspertise langt ud over traditionel kapitalallokering.
Den regulatoriske klarhed positionerer staking ETF’er som et middel til at tiltrække institutionelt kapital, der har ventet på sidelinjen, samtidig med at overholdelseskravene bevares gennem etablerede opbevaringsforhold.
