Circle’s Opfordring til Revision af MiCA-Reglerne
Circle har opfordret EU’s beslutningstagere til at revidere MiCA-reglerne for udstedelse af stablecoins og reserver. Virksomhedens EU-politikdirektør har udtalt, at kun tre af verdens 30 største stablecoins overholder rammerne. I sit politikforslag den 1. oktober efterlyste Circle ændringer vedrørende grænseoverskridende udstedelse, reserveaktiver og anerkendelse af udenlandske regulerede stablecoins.
Udfordringer med Eksisterende Regler
Circle bemærkede, at Europa har godkendt cirka 30 e-pengetokens, men at reglerne stadig dækker relativt få af de største tokens, der anvendes globalt. Patrick Hansen, Circles direktør for EU-strategi og politik, sagde:
“Kun tre af de 30 største er MiCA-kompatible i dag.”
Hansen identificerede USDC, USDG og EURC.
Circles politikindlæg sammenlignede de 25 største stablecoins efter markedsværdi i stedet for de 30 største, men nævnte stadig de samme tre kompatible tokens. Under den ordning, som Circle ønsker at bevare, kan en licenseret europæisk enhed udstede en stablecoin sammen med en tilknyttet udsteder, der opererer i en anden jurisdiktion.
Adgang til Globale Stablecoins
Circle argumenterede for, at begrænsning af sådanne arrangementer kunne sende europæiske brugere mod offshore-udbydere i stedet for at bringe deres aktivitet under EU’s tilsyn. For virksomheden vedrører spørgsmålet adgangen til eksisterende globale stablecoins samt oprettelsen af nye europæiske tokens. Circle påpegede, at MiCA allerede har skabt en reguleret udstederbase, mens mange af de mest anvendte stablecoins forbliver uden for dens rammer.
Forslag til Reservekrav
I forsvaret for modellen nævnte Circle Europa-Kommissionens konsekvensvurdering fra 2020, som advarede om, at udelukkelse af udenlandske stablecoins kunne tilskynde til køb fra offshore-parter uden MiCA-beskyttelse. Dets forslag indeholdt også sikkerhedsforanstaltninger, der tillader ombalancering af reserver mellem europæisk og global udstedelse.
Circles egen europæiske forretning er vokset under de eksisterende regler. Som rapporteret af crypto.news den 18. august, passerede EURC €400 millioner i cirkulation efter at dens udbud mere end fordobledes i det foregående år. Rapporten citerede Circles tal, der viste €402,4 millioner udestående den 13. august. Ifølge rapporten udsteder Circle EURC gennem sin licenserede franske elektroniske pengeinstitution, med reserver adskilt fra virksomhedens midler og underlagt månedlige tredjepartsattester.
Reform af Indskuds- og Reservekrav
Om reserver bad Circle beslutningstagere om at genoverveje kravene om, at e-pengetoken-udstedere skal holde mindst 30% af backingaktiverne i kommercielle bankindskud. For udstedere, der klassificeres som betydelige, stiger den krævede andel til 60%. Virksomheden argumenterede for, at obligatoriske indskud øger eksponeringen for bankernes kredit- og modpartierisici.
I stedet for at bevare faste procenter støttede Circle en tilgang baseret på likviditeten af reserveaktiverne og deres tilgængelighed til at imødekomme indløsninger. Europæiske centralbanker fremsatte en relateret anmodning i deres egen høringsrespons. En rapport den 22. september om deres forslag til reserveregler sagde, at det Europæiske System af Centralbanker foretrak at fjerne minimumsindskuds kravene, mens likviditetssikkerhederne blev bevaret.
Udenlandske Udstedere og Gensidige Arrangementer
For langsigtet adgang foreslog Circle en separat anerkendelsesrute for udenlandske regulerede stablecoins. Under sin plan ville en udsteder forblive primært tilsynsført i sin hjemjurisdiktion og distribuere tokens i Europa gennem en lokalt licenseret institution. Den foreslåede proces ville kombinere en vurdering fra Europa-Kommissionen af det udenlandske reguleringssystem med en EBA-beslutning, der anerkender den enkelte udsteder.
Circle støttede også gensidige arrangementer, der tillader europisk-udstedte stablecoins at cirkulere internationalt. For amerikanske læsere har forslaget en direkte politisk forbindelse: Circle nævnte GENIUS Act‘s udenlandske udsteder-ramme som en model for europæisk anerkendelse.
Afsluttende Bemærkninger
I henhold til sektion 18 i den amerikanske lov skal udenlandske betalings-stablecoin-udstedere, der søger den lovbestemte undtagelse, operere under et tilsynsregime, som Finansministeriet bestemmer er sammenligneligt med den amerikanske ramme. De skal også registrere sig hos Office of the Comptroller of the Currency. Lovgivningen kræver, at kvalificerede udenlandske udstedere holder reserver hos en amerikansk finansiel institution, der er tilstrækkelige til at imødekomme amerikanske kunders likviditetsbehov, medmindre et gensidigt arrangement tillader andet.
Separat brugte Hyperliquid Policy Center MiCA-gennemgangen til at anmode om klarhed om evige futures. En rapport den 1. oktober dækkede dens EU-derivaterforslag, som opfordrede regulatorer til at klassificere produkter efter deres økonomiske egenskaber snarere end deres brug af blockchain-teknologi.
