Indsendelse af Regelændring
Cboe BZX Exchange har indsendt et forslag til en regelændring til Securities and Exchange Commission (SEC) for at liste og handle aktier i Canary Staked TRX ETF under Regel 14.11(e)(4). Dette markerer det første forsøg på at registrere en USA-baseret spot Tron ETF, der tilbyder staking belønninger. Indsendt den 12. maj, søger forslaget godkendelse til at liste Commodity-Based Trust Shares, som repræsenterer fraktionelle interesser i en trust, der ejer TRX, den oprindelige token af Tron blockchain.
Fondsstruktur
ETF’en, sponsoreret af Canary Capital, planlægger at stake en del, potentielt alle, af sine TRX-beholdninger gennem en eller flere betroede udbydere. Staking belønningerne vil bidrage direkte til finansieringen af nettværdi (NAV). Ifølge fondens S-1, der blev indsendt den 18. april, giver denne struktur investorer mulighed for at få eksponering mod TRX’s spotpris, samtidig med at de tjener afkast fra netværkets delegated proof-of-stake system. Den nuværende TRX staking yield ligger omkring 4,6 % APR, ifølge StakingRewards.
Benchmark og Aktivitet
ETF’en vil følge CoinDesk TRX USD CCIX 60-minutters New York Rate. Denne benchmark aggregerer nominelle TRX spot-handler på tværs af større handelssteder og opdateres hvert 15. sekund. Netto aktivværdi beregnes dagligt kl. 16:00 ET. Aktier vil blive oprettet og indløst i mængder på 10.000 aktier for kontanter alene, med BitGo som kustode. Al staking aktivitet vil blive udført på trustniveau, hvilket holder autoriserede deltagere isoleret fra direkte TRX eksponering eller staking delegationsrettigheder.
Argumentation for Accept
Cboe argumenterer for, at det foreslåede produkt ikke kræver en overvågningsdelingsaftale med et „reguleret marked af betydelig størrelse“ – en grænse, der først blev introduceret i SEC’s afvisning af Winklevoss-ordren i 2018. I stedet henviser de til de seneste SEC-godkendelser af spot Bitcoin og Ethereum produkter, hvor futures markedets størrelse blev anset for utilstrækkelig.
Cboe hævder, at en tilsvarende begrundelse gælder her, og henviser til TRX’s decentrale markedstruktur, dybe likviditet, global handel døgnet rundt og et højt niveau af arbitrageaktivitet. Forslaget beskriver, hvordan TRX’s kontinuerlige handel, mangel på centraliseret prissætning og fravær af virksomheders datadisklusioner reducerer modtageligheden for manipulation.
Potentiale for Godkendelse
SEC-godkendelse af denne ETF ville markere første gang, en US-noteret kryptovaluta ETF inkluderer en oprindelig staking komponent. Mens Ethereum-baserede fonde, der blev godkendt i 2024, udelukkede staking for at undgå regulatorisk uklarhed, tester TRX-indsendelsen, om tokens med delegated proof-of-stake kan sameksistere med offentlige fondsstrukturer.
Cboes anmodning stemmer overens med bredere bestræbelser fra ETF-sponsorer om at differentiere kryptoprodukter udover blot basispris eksponering. Med administrationsgebyrer på Bitcoin og Ethereum ETF’er, der bevæger sig mod nul, præsenterer staking-indkomst en mekanisme til at dække omkostninger og tiltrække kapital, der søger afkast i et miljø med lave renter.
Hvis den godkendes, kunne Canary Staked TRX ETF sætte en præcedens for staking-aktiverede ETP’er på tværs af andre delegated PoS-netværk, såsom Solana, Polkadot og Cosmos. SEC har endnu ikke udstedt en tidsplan for sin beslutning vedrørende den foreslåede regelændring.
