BlackRocks Tokeniserede Pengemarkedsfond Får Højeste Vurdering
S&P Global Ratings har tildelt sin højeste vurdering til BlackRocks nye tokeniserede pengemarkedsfond, som blev lanceret den 3. august. Vurderingen anerkender fondens forventede evne til at opretholde hovedstolen og begrænse tab forårsaget af kreditrisiko.
Vurdering og Aktiver
BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, eller BRSRV, modtog en “AAAm” vurdering samme dag, som den begyndte at operere. Ifølge BlackRocks officielle fonds side var der $50 millioner i aktiver og en netto aktivværdi på $1,00 pr. 4. august.
S&P baserede sin vurdering på kreditværdigheden af fondens investeringer og modparter, dens forfaldsstruktur samt BlackRock Advisors’ politikker for at opretholde en stabil netto aktivværdi. Agenturet bemærkede, at der ikke blev identificeret “nogen svagheder” i vurderingen af ledelse, kreditforskning, risikostyring og overholdelse.
Stabilitetsvurdering
En AAAm vurdering for stabilitetsfonde repræsenterer S&P’s opfattelse af, at en obligationsfond har en ekstremt stærk kapacitet til at bevare hovedstolen og begrænse tab, der opstår fra kreditrisiko. S&P vurderer faktorer som likviditet, porteføljens forfald, diversificering og ledelseskontroller.
Det skal bemærkes, at vurderingen ikke garanterer, at BRSRV altid vil opretholde sin $1 aktiekurs. BlackRock advarer investorer om, at de kan miste penge, og at fonden hverken er en bankkonto eller beskyttet af Federal Deposit Insurance Corporation eller en anden regeringsgaranti.
Tokeniseringsstruktur og Investeringer
S&P beskrev også BRSRVs tokeniseringsstruktur som operationelt modstandsdygtig. Fonden anvender en tilladelsesbaseret arkitektur, der er forbundet til offentlige blockchains, hvor overførsler er begrænset til godkendte tegnebøger. Disse kontroller har til formål at reducere risici relateret til cyberangreb, smart contracts og blockchain-netværk.
BRSRV investerer 100% af sine aktiver i kontanter, amerikanske statsobligationer med forfald inden for 93 dage og overnight repurchase agreements sikret af statsinstrumenter. Dens portefølje skal opretholde en dollar-vægtet gennemsnitsforfald på højst 60 dage og en vægtet gennemsnitlig levetid på højst 120 dage.
Regulering og Investorer
BlackRock har til hensigt at drive BRSRV, så dens OnChain Shares kan kvalificere sig som berettigede reserver for tilladte betalingsstablecoin-udstedere under GENIUS-loven og relaterede regler. Dog vil den endelige berettigelse afhænge af de gældende føderale regler snarere end BlackRocks angivne mål alene.
Securitize fungerer som fondens overførselsagent og tokeniseringudbyder. Investorer skal gennemføre identitets- og anti-hvidvaskningskontroller, før deres tegnebøger kan godkendes. Den minimale indledende investering er $3 millioner, hvilket positionerer produktet til institutionelt snarere end detailbrug.
Fremtidige Udsigter
BRSRV blev lanceret sammen med tokeniserede aktier af BlackRocks Select Treasury Based Liquidity Fund. Begge produkter udvider BlackRocks kontanthåndteringsforretning ind i reguleret blockchain-infrastruktur.
S&P’s AAAm vurdering for BRSRV er adskilt fra dens Stablecoin Stability Assessments. Disse vurderinger måler en stablecoins evne til at opretholde sin fiat-peg gennem primære indløsninger og sekundærmarkedshandler. Stablecoin-rammen går fra én, eller “meget stærk”, til fem, eller “svag”.
S&P angiver, at vurderingen ikke er en kreditvurdering. Tether’s USDT forbliver vurderet til fem, eller svag, efter at S&P sænkede den fra fire i november 2025. S&P tilskrev nedgraderingen til øget eksponering for højrisiko reserveaktiver.
BlackRock har ikke offentliggjort, hvor mange udstedere der planlægger at bruge fonden, eller hvor hurtigt dens aktiver kunne vokse. Fremtidige regler under GENIUS Act vil også bestemme, hvordan tokeniserede pengemarkedsfonde passer ind i stablecoin reserveporteføljer. BlackRock har bedt Office of the Comptroller of the Currency om at undgå at pålægge et separat loft på tokeniserede reserveaktiver.
BRSRVs aktivvækst, blockchain-udvidelse og vedtagelse af navngivne stablecoin-udstedere vil give det klareste bevis på, om produktet bliver et bredt anvendt reservekøretøj.
