SEC’s Tøven og Staking-aktiverede Ethereum ETFs
SEC’s tøven siger meget. Mens Bitwise presser på for staking-aktiverede Ethereum ETFs, graver regulatorerne dybere i, om passive kryptoinvestorer bør tjene afkast, eller om det er en risiko, der er for stor.
Forsinkelse af Gennemgang
Den 30. juni annoncerede den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC), at den ville forlænge sin gennemgang af Bitwise’s forslag om at tillade staking inden for sin spot Ethereum (ETH) ETF. Dette forsinker, hvad der kunne have været et skelsættende skift i kryptoinvesteringsprodukter.
Offentlig Feedback og Risici
Værdipapirregulatoren søger nu offentlig feedback og undersøger specifikt, om staking-belønninger introducerer skjulte risici, som traditionelle ETF-strukturer ikke var designet til at håndtere. Bitwise hævder imidlertid, at staking kan fungere inden for den eksisterende ramme og tilbyde investorer yderligere afkast uden at ændre fondens kernefunktioner.
Regulatoriske Bekymringer
SEC’s beslutning om at forsinke Bitwise’s Ethereum staking ETF-forslag afspejler bredere bekymringer om, hvordan kryptos indfødte afkastmekanismer passer ind i traditionelle finansielle strukturer. Mens staking er centralt for Ethereums proof-of-stake-model, stiller regulatorerne spørgsmålstegn ved, om ETF-indpakninger, der er bygget til passiv eksponering, sikkert kan inkludere aktiv deltagelse i blockchain-konsensus.
Risiko for Sanktioner og Likviditet
I modsætning til traditionelle ETFs introducerer staking risikoen for sanktioner, kendt som “slashing”, hvis validatorer opfører sig forkert. Agenturet søger klarhed om, hvorvidt sådanne tab ville blive absorberet af fondens forvaltere eller investorer, og hvordan de ville blive afbødet.
Likviditet er en anden bekymring. Staked ETH kan være låst i dage eller uger under udbetalinger, hvilket øger muligheden for likviditetsmismatch mellem ETF-andele og de underliggende aktiver under markedsvolatilitet.
Validatorcentralisering og Bitwise’s Respons
Validatorcentralisering er også under lup. Hvis flere ETH ETFs ruter staking gennem den samme lille gruppe af institutionelle validatorer, såsom Coinbase eller Kraken, kan det skabe koncentrationsrisici, der er i modstrid med kryptos decentraliserede ethos.
Bitwise har svaret, at disse risici er håndterbare og sammenlignet staking-belønninger med udbytter i aktie-ETFs. Alligevel signalerer SEC’s beslutning om at anmode om offentlig kommentar vedholdende skepsis, især efter tidligere håndhævelsesforanstaltninger mod staking-programmer som Krake’s afkasttilbud.
