Strategiens Bitcoin-Model
Strategiens bitcoin-beholdninger understøtter en virksomhed, der rejser kapital og betaler investorer dollarudbytter. Michael Saylor skitserede, hvordan virksomheden håndterer kontanter, finansieringsomkostninger og forskellige aktionærrettigheder for at opretholde indkomsten, mens den forfølger bitcoin-akkumulation.
Investorer og Indkomst
Investorer, der søger indkomst fra Strategis bitcoin-fokuserede forretning, er afhængige af virksomhedens evne til at rejse penge og opretholde dollarreserver. Michael Saylor, administrerende formand for Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), forklarede denne proces i sin bitcoin-indkomstmodel offentliggjort den 29. september. Han skrev:
“Bitcoin i sig selv betaler ingen kupon. Strategy betaler udbytter under betingelserne for sine værdipapirer.”
Denne skelnen adskiller direkte ejerskab af bitcoin fra en investering i Strategis indkomstproducerende aktier. I Saylors redegørelse er kryptovalutaen virksomhedens kapital, og finansiering samt kontantreserver omdanner den til aktier, der betaler dollarindkomst.
Finansieringsstruktur
Finansiering kan komme fra salg af nye aktier eller selektivt salg af beholdninger. Dens præferenceaktier er ikke sikret af bitcoin, så indehavere har ingen direkte krav på pantsatte mønter. Strategy adskiller dollars, der er reserveret til udbytter og gældsrenter, fra kontanter, der er tilgængelige til investering og kapitalallokering. At holde disse puljer adskilt forhindrer, at penge, der er afsat til udbetalinger, også tælles som tilgængelige til køb eller tilbagekøb.
En større reserve giver virksomheden mere tid til at opfylde forpligtelser uden straks at rejse midler eller sælge aktiver. Finansieringsstrukturen tilbyder to forskellige investeringer: MSTR almindelige aktier giver ejerskab i virksomheden, mens STRC-investorer søger dollarindkomst og reduceret prisvolatilitet.
STRC Præferenceaktier
Kendt som Stretch, er STRC præferenceaktier, der rangerer foran almindelige aktier for udbytter og provenu ved likvidation. MSTR-indehavere accepterer potentielt større gevinster og tab fra bitcoin-eksponering, hvilket Saylor hævder hjælper med at støtte en mere stabil indkomst for STRC-investorer. Stretch bærer i øjeblikket en årlig rente på 12%, med kontantbetalinger to gange om måneden.
Strategy dokumenterede disse to gange månedlige STRC-distributioner i en indgivelse til Securities and Exchange Commission (SEC) den 1. september. Rentesatsen justeres månedligt for at tilskynde til handel nær sin angivne værdi på $100. Justeringer kan reducere følsomheden over for ændringer i renten, men instrumentet har ingen forfaldsdato eller garanteret hovedstolsbetaling.
Digital Kredit og Fremtidige Udbetalinger
Almindelige aktionærer ejer også virksomheden, der udvikler det, Saylor kalder digital kredit: virksomhedsværdipapirer, der tilbyder indkomst understøttet af virksomhedens aktiver og finansiering. Under hans ramme, der forbinder bitcoin-kapital med indkomstproducerende finansielle produkter, kan digital kredit understøtte fonde og investeringer repræsenteret på en blockchain.
Udvidelse skal skabe værdi pr. almindelig aktie efter finansieringsomkostninger, udbetalinger, kontantbehov og udvanding, hvilket reducerer eksisterende ejeres proportionale andel. At styre STRC betyder at balancere ny finansiering mod de forpligtelser, det skaber.
Udstedelse af aktier over deres angivne værdi på $100 kan rejse penge, mens tilbagekøb under denne værdi kan eliminere fremtidige udbytter med rabat. Tilbagekøb er diskretionære og etablerer ingen garanteret prisbund. At hæve den årlige rente kan tiltrække efterspørgsel, men øger også den nødvendige kontant.
Ændringer i Udbetalinger
Virksomheden foreslog den 25. september udbytter, der akkumuleres hver kalenderdag, inklusive weekender og helligdage, med erklærede beløb, der generelt betales den næste arbejdsdag. Forslaget ville ændre betalingsfrekvensen uden at ændre de almindelige udbytterater eller samlede almindelige forpligtelser. Saylor ser kortere ventetider for kontanter som en måde at forbedre geninvesterings-timing.
Ændringen ville ikke skabe nogen daglige indløsningsretter. Aktionærer er planlagt til at stemme den 28. oktober om ændringerne til de daglige udbytter. Hvis det godkendes og vedtages, ville STRC’s første daglige registreringsdato for at bestemme berettigelse til udbetaling være den 1. november, efterfulgt af betaling den 2. november. Strife (STRF), Strike (STRK) og Stride (STRD) ville begynde daglige registreringsdatoer den 1. januar 2027, med de første betalinger planlagt til den 4. januar.
Bitcoin-Finansiering
Bitcoin-finansiering konkurrerer om tildelinger inden for de globale aktie- og obligationsmarkeder, der samlet set udgør $318,5 trillioner, ifølge Michael Saylor.
