Risici ved Multi-Udstedte Stablecoins
En senior medarbejder fra Bank of Italy advarede om, at stablecoins udstedt af flere enheder på tværs af forskellige lande udgør betydelige risici for Den Europæiske Unions finansielle system, medmindre de strengt begrænses til jurisdiktioner med ækvivalente reguleringsstandarder. Under Economics of Payments Conference i Rom torsdag sagde Chiara Scotti, vice direktør for Bank of Italy, at multi-udstedte stablecoins — digitale tokens udstedt i flere lande under et enkelt brand — kan øge likviditeten, men også bringe “betydelige juridiske, operationelle, likviditets- og finansielle stabilitetsrisici”, hvis mindst én udsteder er uden for EU.
“Selvom denne arkitektur kunne forbedre global likviditet og skalerbarhed, udgør den betydelige juridiske, operationelle, likviditets- og finansielle stabilitetsrisici på EU-niveau, især hvis mindst én udsteder er placeret uden for Den Europæiske Union,” sagde Scotti.
Scotti anbefalede, at multi-udstedte stablecoins begrænses til jurisdiktioner med ækvivalente reguleringsstandarder, at indløsning skal sikres til pari, og at tværjurisdiktionelle kriseprotokoller skal håndhæves. I EU falder stablecoins i øjeblikket under rammeværket for Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), hvor udstedere skal være EU-godkendte, og tokens klassificeres som aktiv-refererede eller e-penge tokens. Dette fører til strenge reserve-, oplysnings- og governance-regler; algoritmiske stablecoins er effektivt forbudt. Scottis kommentarer indikerer, at hun frygter, at en multi-udstedte stablecoin kan underminere effektiviteten af nogle af disse regler.
Robusthed og Samarbejde
Scotti fremhævede, at robustheden af multi-udstedte stablecoin-modellen “hænger sammen med stærkt grænseoverskridende samarbejde blandt tilsynsmyndigheder, herunder mekanismer til konsekvent at overvåge og verificere tilstrækkeligheden af reserver.” Hun anerkendte, at stablecoins er “lovende værktøjer til at sænke transaktionsomkostninger, forbedre effektiviteten og muliggøre 24/7 tilgængelighed.” Hun argumenterede dog for, at kun stablecoins knyttet til en enkelt fiat-valuta er egnede som betalingsinstrumenter.
“Det er værd at bemærke, at mens forskellige typer af kryptoprodukter bruges som betalingsmiddel, er kun stablecoins knyttet til en enkelt fiat-valuta egnede til denne funktion, også fordi de tilbyder et højt niveau af kundebeskyttelse gennem retten til indløsning til deres nominelle værdi.”
Italiens Holdning til Stablecoins
Italien indtager en fast holdning til stablecoins. Italienske reguleringsmyndigheder har udtrykt bekymring over stigningen af stablecoins. Italiens finansmarkedsregulator, Commissione Nazionale per le Società e la Borsa, sluttede sig til regulatorer i Frankrig og Østrig for at opfordre til, at reguleringsovervågningen af kryptovirksomheder overføres til den Paris-baserede European Securities and Markets Authority.
I slutningen af maj foreslog Fabio Panetta, en tidligere medarbejder i Den Europæiske Centralbank og guvernør for Bank of Italy, at en euro-baseret centralbank digital valuta er det rette værktøj til at tackle de risici, der er forbundet med den stigende kryptovaluta-adoption, snarere end at regulere kryptovalutaer. Dette fulgte efter en rapport fra Bank of Italy i slutningen af april, der fremhævede stablecoins og ikke-finansielle virksomheders kryptoudsættelse som nøglebekymringer.
Rapporten fremhævede potentielle risici, hvis dollar-knyttede tokens skulle blive systemiske, og at forstyrrelser i stablecoins eller de underliggende amerikanske statsobligationer kunne have “konsekvenser for andre dele af det globale finansielle system.” Også i april advarede Italiens økonomi- og finansminister, Giancarlo Giorgetti, om, at amerikanske stablecoin-politikker kan true euroens dominans.
