Introduktion til GENIUS-loven
Finansministeriet har offentliggjort en midlertidig slutregel, der etablerer certificeringsprocessen i henhold til GENIUS-loven. Under denne ramme kan en statsgodkendt udsteder af betalingsstablecoins med en samlet udestående værdi på højst 10 milliarder USD vælge at blive reguleret af staten, hvis det statslige reguleringssystem vurderes at være væsentligt lig det føderale rammeværk. Dette beløb på 10 milliarder USD udgør en af de mest betydningsfulde skillelinjer i det fremvoksende amerikanske stablecoin-marked.
Reguleringskrav for stablecoins
En stat kan ikke blot oprette sine egne regler for stablecoins og begynde at overvåge udstedere. Dens regulator skal indsende en certificering til Stablecoin Certification Review Committee, som inkluderer en detaljeret forklaring på, hvordan dens love, regler og håndhævelige retningslinjer opfylder de føderale standarder. Komiteen ledes af finansministeren og inkluderer også repræsentanter fra Federal Reserve og FDIC. Godkendelse af en indledende certificering kræver en enstemmig vurdering af, at statens rammeværk opfylder eller overstiger standarderne i GENIUS-loven. Stater skal derefter indsende årlige recertificeringer.
Betydningen af reguleringsstrukturen
Strukturen bygger på det bredere amerikanske stablecoin-rammeværk, som i stigende grad trækker stablecoin-udstedere mod banklignende tilsyn og overholdelse. Tærsklen er vigtig, da den skaber forskellige reguleringsveje afhængigt af udstederens størrelse. Mindre udstedere kan muligvis forblive under et godkendt statsligt regime, mens større stablecoin-virksomheder til sidst vil skulle overgå til det føderale tilsyn.
Finansministeriets regel kræver eksplicit, at statslige rammer skal inkludere procedurer for overgang til føderalt tilsyn. Dette kan gøre reguleringsskalaen til en del af en stablecoin-virksomheds vækststrategi. En virksomhed, der nærmer sig 10 milliarder USD i udestående tokens, ville ikke længere kun tænke på reserver, distribution og betalinger; den ville også skulle forberede sig på et potentielt anderledes tilsynsregime.
Coinpapers forklaring om stablecoin-reserver viser, hvorfor dette er vigtigt: når udstedere når milliardstørrelse, bliver reservehåndtering, indløsningslikviditet og opbevaring systemisk mere vigtigt.
