Aave-grundlæggerens kritik af europæisk regulering
Aave-grundlægger Stani Kulechov kritiserer forslag fra europæiske reguleringsmyndigheder, der kan udvide restriktioner på stablecoin-afkast og indføre nye kontroller omkring adgangen til decentraliseret finansiering (DeFi). Kulechov advarer om, at Europa risikerer at regulere åbenheden i DeFi.
Bekymringer over regulering
I en X-tråd, som han delte fredag, udtrykte han sin skuffelse over de positioner, der fremkommer fra Den Europæiske Centralbank (ECB) og Den Europæiske Banktilsynsmyndighed (EBA) under EU’s gennemgang af reguleringen af Markederne for Kryptoaktiver (MiCA). Hans bekymring centrerer sig om forslag, der kan begrænse stablecoin-afkast og pålægge nye krav, når regulerede kryptovirksomheder forbinder kunder med DeFi.
“Hvis reguleringsmyndighederne bestemmer, hvilke protokoller der anses for egnede til europæiske brugere, risikerer resultatet at se meget anderledes ud end den åbne DeFi, der eksisterer i dag,” sagde Kulechov.
Forslag og anbefalinger
Forslagene forbliver anbefalinger og er ikke vedtagne EU-regler. Den Europæiske Kommissionens MiCA-konsultation lukkede den 30. september og kan informere fremtidige lovgivningsændringer. Kulechovs kritik afspejler forslag, der faktisk er under overvejelse. EBA har anbefalet at undersøge regler for kryptovirksomheder, der faciliterer adgang til DeFi-lån. Potentielle foranstaltninger inkluderer:
- egnethedstest
- gearinggrænser
- yderligere oplysninger
- certificering af DeFi-låneprotokoller
Det blev også nævnt, at der kunne være begrænsninger på adgangen til lån, der involverer stablecoins, som ikke har den krævede MiCA-godkendelse.
Centralbankernes synspunkt
Det Europæiske System af Centralbanker, som inkluderer ECB, har i mellemtiden argumenteret for, at restriktioner på stablecoin-afkast bør dække indirekte afkast genereret gennem lån, udlån og staking. Kulechov argumenterer for, at sådanne foranstaltninger kan fragmentere likviditet og skabe regulerede gateways omkring netværk, der er designet til at forblive tilladelsesfrie.
Alternative synspunkter
Morpho har indtaget en lignende, men mere nuanceret holdning. Morpho Global Head of Policy Affairs, Faustine Fleuret, sagde, at protokollen bød velkommen til princippet om, at reguleringsforpligtelser bør fokusere på identificerbare aktører og adgangspunkter snarere end den decentraliserede kode selv. Men hun modsatte sig at udvide restriktioner på stablecoin-afkast til DeFi-afkast, obligatorisk protokollcertificering og oprettelsen af en separat MiCA-tjeneste specifikt til DeFi-adgang.
Den bredere reguleringsdebat
Den bredere reguleringsdebat bliver stadig mere relevant, efterhånden som lån, stablecoins og tokeniserede værdipapirer migrerer on-chain. Andre store kryptovirksomheder presser også på for ændringer. Circle ønsker, at Europa skal bevare multi-udstedelsesstrukturer for globale stablecoins og genoverveje strenge bankindskuds krav til reserver. Hyperliquid Policy Center har argumenteret for, at evige futures bør forblive inden for de eksisterende MiFID II-derivatregler i stedet for at udløse en helt ny reguleringsramme.
Konklusion
Kampen handler derfor ikke længere om, hvorvidt Europa regulerer kryptovaluta, da MiCA allerede gør det. Spørgsmålet er, om dens næste iteration tillader åben DeFi at forbinde med reguleret finansiering, eller om det vil skubbe europæiske brugere mod en snævrere samling af godkendte gateways. Kulechovs dom over, hvor teknologien i sidste ende vil føre hen, var kortfattet:
“DeFi vil vinde.”
