Ethena Introducerer Tokeniserede Aktier og Perpetual Futures
Ethena har tilføjet tokeniserede amerikanske aktier og aktie perpetual futures til den basis handelsstrategi, der understøtter en del af USDe’s backing. Dette skridt bringer en finansieringsmodel, der tidligere var centreret om kryptomarkeder, ind i børsnoterede aktier. Ifølge en erklæring delt med Crypto.media, vil Ethena anvende Binance’s bStocks som den spot side af handlen, mens de indtager modstående positioner gennem aktie perpetual futures på børsen. Strukturen følger en ramme, der tidligere blev godkendt af Ethena Risk Committee for at inkludere tokeniserede aktie basis handler i protokollens allocationsstrategi.
Delta-Neutral Tilgang og Strategi
Historisk set har Ethena anvendt en delta-neutral tilgang i kryptomarkederne, hvor de parrer aktiv eksponering med derivatpositioner, der har til formål at afdække bevægelser i det underliggende aktiv. Under den nye opsætning vil bStocks give tokeniseret aktie eksponering, mens Binances tilsvarende perpetual kontrakter vil fungere som afdækning. Strategien sigter mod at udnytte forskellen mellem spot- og perpetualmarkederne uden primært at stole på retningen af den underliggende aktie.
“Dette er den mest betydningsfulde udvidelse af USDe’s finansieringsmekanisme siden vi startede,” sagde Ethena Labs grundlægger Guy Young. “Aktier handles for hundreder af billioner af dollars globalt, og efterhånden som mere af dette marked bevæger sig on-chain, ser vi en betydelig mulighed for at fortsætte med at diversificere vores backing-strategi,” tilføjede Young.
Binance bStocks og Markedsvækst
Binances bStocks repræsenterer interesser i værdipapirer, der holdes af udstederen BTech Holdings Limited. Berettigede brugere kan konvertere tokens til de tilsvarende værdipapirer gennem Binance, hvor det er tilladt af gældende love. Børsen lancerede sine første bStocks i juni med tokeniserede versioner af Nvidia, Tesla, Circle, Micron og Sandisk. Aktiverne er backed 1:1 af tilsvarende værdipapirer og kan konverteres mellem aktie- og tokeniseret form uden konverteringsgebyrer for berettigede brugere.
I modsætning til direkte aktieejerskab giver bStocks økonomisk eksponering til de tilknyttede værdipapirer uden at give tokenindehavere de stemmerettigheder, der er forbundet med at eje aktierne selv. Efterspørgslen efter produktet voksede hurtigt efter lanceringen. I august havde værdien af Binance bStocks nået cirka $610,6 millioner, hvilket satte produktet foran xStocks som den næststørste tokeniserede aktieudsteder i det datasæt, der blev sporet af Token Terminal.
Institutionelt Udlån og Diversificering
Ethena planlægger at parre de tokeniserede aktiver med short positioner i Binances aktie perpetual futures. Gevinster eller tab i spotpositionen kan derfor blive kompenseret af bevægelser i derivatpositionen, hvilket efterlader finansieringen eller basisen mellem de to markeder som den primære kilde til afkast. Binance havde mere end $2,9 milliarder i åben interesse på tværs af aktie perpetual futures baseret på tal givet af Ethena.
Åben interesse i produkterne er vokset med en sammensat månedlig vækstrate på 105% i år, mens aktiebasis gennemsnitligt var 3,56% årligt i de sidste seks måneder. USDe’s backing model er allerede ændret betydeligt, da Ethena har tilføjet udlån, stablecoin likviditet og tokeniserede virkelige aktiver sammen med sine oprindelige kryptobasispositioner.
Fremtiden for Tokeniserede Aktier
Ethena forventer, at muligheden i aktie perpetuals til sidst vil blive betydeligt større end det tilsvarende kryptoperpetuelle marked. Binance Research estimerede tidligere, at tokeniserede aktier var vokset med 422%, da det bredere tokeniserede virkelige aktivmarked udvidede sig i løbet af 2026. Firmaet sagde, at adoptionen fortsat ville afhænge af faktorer som regulering, opbevaring, markedsdybde og børsstøtte.
Traditionelle markedsprodukter er imidlertid blevet en større del af aktiviteten på kryptobørser. Binance Research sagde, at TradFi-relaterede perpetual kontrakter allerede repræsenterede cirka 10% af stablecoin handelsvolumen tidligere på året, med stablecoin afregning, der giver en rute for brugere til at handle traditionelle aktiver gennem eksisterende kryptokonti.
