SEC’s Forslag om Blockchain som Ejerskabsoptegnelse
Den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) har foreslået at erstatte årtier gamle regler for overførselsagenter med en ramme, der ville anerkende blockchain-ledgers som officielle ejerskabsoptegnelser for værdipapirer. SEC har udtalt, at deres foreslåede reform ville anerkende elektroniske databaser, herunder distribuerede ledgers, som systemer, der kan indeholde den officielle optegnelse af ejerskab af værdipapirer. Denne ændring ville opdatere regler, der blev skabt før blockchain-baserede værdipapirer kom ind på de amerikanske kapitalmarkeder.
Udfordringer ved Nuværende Tokeniseringsmodeller
Under mange nuværende tokeniseringsmodeller fungerer en on-chain token ikke som den endelige juridiske optegnelse af ejerskab. Overførselsagenter og udstedere opretholder i stedet et separat aktionærregister uden for blockchain, mens den digitale token sporer overførsler on-chain. At drive begge systemer kræver, at parterne sammenligner deres optegnelser efter transaktioner. En forskel mellem blockchain-ledgeren og det juridisk anerkendte register kan skabe usikkerhed om, hvilken part der ejer det underliggende værdipapir.
Mulighederne med Blockchain
Ifølge SEC-forslaget kunne en kvalificeret blockchain-ledger blive den primære ejerskabsoptegnelse i stedet for en parallel database. Overførselsagenter kunne bruge ledgeren til at registrere indehavere og registrere ændringer uden at genskabe hver transaktion i et andet system. Eli Cohen, juridisk chef hos den tokeniserede fondsplatform Centrifuge, sagde, at planen kunne reducere den eksisterende “to-trins” model til en “et-trins” proces. I hans vurdering kunne blockchainen selv fungere som den primære ejeroptegnelse, når reglerne tillader det.
Regulering og Overholdelse
Ændringen forbliver et forslag og ville ikke automatisk godkende hvert blockchain-netværk eller tokenstruktur til officiel opbevaring. Overførselsagenter, der bruger teknologien, ville stadig skulle opfylde SEC’s regler for registrering, optegnelsesnøjagtighed, aktivbeskyttelse og reguleringsrapportering. Selvom en offentlig blockchain kan tillade enhver at se dens transaktionshistorik, ville de værdipapirer, der er registreret på den, stadig være underlagt amerikanske ejerskabs- og overførselsregler.
“Tokeniserede værdipapirer kunne kræve identitetsbekræftelse, investorberettigelseskontroller og restriktioner på overførsler til ikke-godkendte tegnebøger.” – Joris Delanoue, CEO for Fairmint
Effektivisering af Administrative Processer
Ifølge Delanoue kunne blockchain-baseret behandling reducere den tid, der kræves til nogle administrative handlinger, fra tre til fem dage til omkring en dag. Teknologien ville ændre, hvordan ejerskabsinstruktioner registreres og behandles, men den ville ikke fjerne overførselsagentens juridiske ansvar. Smarte kontrakter kunne også håndhæve nogle restriktioner, før en transaktion når ledgeren.
Forskelle mellem Tokeniserede Værdipapirer og Kryptoaktiver
For amerikanske investorer adskiller distinktionen regulerede tokeniserede værdipapirer fra kryptoaktiver, der kan bevæge sig frit mellem tegnebøger. En blockchain-optegnelse kan blive den officielle ejerskabsoptegnelse, men ejeren ville stadig skulle opfylde de regler, der er knyttet til værdipapiret. At tillade én ledger at fungere som det officielle register kunne fjerne behovet for at afstemme to ejerskabsdatabaser efter hver overførsel, ifølge Cohens vurdering af forslaget.
SEC’s Offentlige Høring
SEC-forslaget rejser også operationelle spørgsmål om ledgers, der ikke kun kontrolleres af en overførselsagent. Dets regelgivningsproces søger offentlig input, før kommissionen beslutter, om den vil revidere teksten og vedtage en endelig regel. En blockchains rolle som det officielle ledger ville derfor afhænge af kravene, der er inkluderet i enhver endelig version.
Offentlige kommentarer vil forblive åbne i 60 dage, med perioden der forventes at afslutte i begyndelsen af november. SEC kan revidere forslaget efter at have gennemgået indsendelser, før de beslutter, om de vil holde en afstemning om en endelig regel.
