MARA Holdings Sikkerhedsstillelse og Lånearrangementer
MARA Holdings har den 4. august sikret sig 600 millioner USD i nye lån efter at have pantsat 18.750 BTC til en værdi af cirka 1,2 milliarder USD som initial sikkerhed, ifølge deres kvartalsrapport den 6. august til U.S. Securities and Exchange Commission. Finansieringen kom fra Coinbase Credit og Two Prime Lending, da MARA retter mere kapital mod energibesiddelser, Bitcoin-mining, kunstig intelligens og højtydende computing.
Detaljer om Lånet
Lånet blev afsluttet efter juni-kvartalet, hvor MARA rapporterede at have 35.577 BTC med en fair værdi på cirka 2,1 milliarder USD. De pantsatte 18.750 BTC svarer derfor til cirka 53 % af deres rapporterede Bitcoin-beholdning ved kvartalets afslutning. MARA har udtalt, at de “forventer at bruge provenuet” til generelle virksomhedsmæssige formål, herunder finansiering af en del af kontantbeløbet til deres planlagte opkøb af Long Ridge Energy & Power.
MARA pantsatte 18.750 BTC som sikkerhed for 600 millioner USD i nye lån, hvilket svarer til cirka 53 % af deres beholdning på 35.577 BTC.
Lånene blev arrangeret gennem Coinbase Credit og Two Prime Lending. Selvom de to faciliteter har en samlet hovedstol på 750 millioner USD, repræsenterer kun 600 millioner USD nye lån. Coinbase leverede en facilitet på 450 millioner USD, bestående af 300 millioner USD i frisk finansiering og refinansiering af MARAs eksisterende 150 millioner USD kreditlinje hos Coinbase. Two Prime leverede separat et fuldt trukket 300 millioner USD terminslån.
Rentevilkår og Risici
Coinbases gæld har en flydende rente svarende til midtpunktet af den føderale funds målinterval plus 3,875 %. Den Føderale Reserve opretholdt sit målinterval på 3,50 % til 3,75 % den 29. juli, hvilket sætter den nuværende rente på Coinbase-faciliteten til cirka 7,5 %. Lånet forfalder den 4. august 2028 og forlænges automatisk i et år, medmindre en af parterne annullerer forlængelsen. I mellemtiden har Two Primes 300 millioner USD facilitet en fast årlig rente på 7,65 % og forfalder den 3. august 2028.
Ved de aktuelt gældende satser ville de to lån generere cirka 56,7 millioner USD i årlige renteudgifter, hvis hele hovedstolen forblev udestående i et år. Dette beløb er beregnet ud fra de offentliggjorte satser snarere end givet som MARA-vejledning. Finansieringen viser, at MARA bruger sine Bitcoin-reserver som en kilde til likviditet ved siden af direkte BTC-salg.
Strategiske Planer og Fremtidige Udfordringer
Den 30. juni havde virksomheden allerede 4.528 BTC pantsat som sikkerhed og yderligere 4.742 BTC udlånt til tredjeparter. I løbet af de første seks måneder af 2026 solgte MARA også cirka 23.093 BTC for 1,6 milliarder USD for at finansiere driften, forfølge vækstmuligheder og håndtere likviditet. MARA afsluttede det andet kvartal med 35.577 BTC, et fald på 29 % fra 49.951 BTC et år tidligere.
Virksomheden rapporterede kvartalsindtægter på 174,9 millioner USD og et netto tab på 611,3 millioner USD, mens faldende Bitcoin-priser bidrog til et tab på 342,7 millioner USD i fair værdi på deres beholdninger. Dog udsætter lån mod Bitcoin også virksomheden for sikkerhedskrav, hvis BTC-priserne falder. MARA skal opretholde aftalte sikkerhedsforhold under begge lånearrangementer.
Hvis værdien af de pantsatte aktiver falder under specificerede margin call-grænser, skal de tilføje sikkerhed eller tage andre tilladte skridt for at genoprette disse forhold.
MARA har knyttet en del af den nye finansiering til sit foreslåede opkøb af Long Ridge Energy & Power i Hannibal, Ohio. Virksomheden annoncerede transaktionen i april med en virksomheds værdi på cirka 1,5 milliarder USD, inklusive påtaget gæld. Long Ridge inkluderer en energiproduktionsvirksomhed og mere end 1.600 acres, som MARA planlægger at kombinere med sin eksisterende infrastruktur på stedet.
Fremadskuende Udsigter
MARA siger, at ejendommen kunne understøtte flere arbejdsbelastninger, herunder Bitcoin-mining, energiproduktion, AI-infrastruktur og højtydende computing. Disse planer forbliver fremadskuende. Virksomheden har ikke annonceret afsluttede AI-lejerkontrakter for campus, selvom den sagde, at den havde modtaget interesse fra potentielle kunder.
Ohio-aftalen er en del af en bredere infrastrukturudvidelse. MARA indgik i juli en aftale om at erhverve et drevet sted, der dækker mere end 1.200 acres i Matagorda County, Texas. Købsprisen kan nå op på 600 millioner USD gennem milepælsbaserede betalinger, mens MARA siger, at stedet i sidste ende kunne understøtte op til 2 GW kapacitet.
MARA har også omstruktureret sin balance for at finansiere den strategi. I relateret dækning solgte virksomheden 20.880 BTC i første kvartal og brugte en del af provenuet til at tilbagekøbe konvertible gæld. Den 30. juni sagde MARA, at den samlede gæld var faldet til cirka 2,4 milliarder USD fra 3,6 milliarder USD ved udgangen af 2025.
Den næste store milepæl er afslutningen af Long Ridge-transaktionen. MARAs SEC-indberetning siger, at opkøbet har en virksomheds værdi på cirka 1,5 milliarder USD, inklusive op til cirka 900 millioner USD i påtaget gæld. Virksomheden har også opnået en Barclays-forpligtelse til en 364-dages senior sikret brofacilitet på op til 785 millioner USD som backstop finansiering for en del af den gæld, hvis det er nødvendigt. Afslutning er ikke garanteret.
MARA afslørede, at de kunne skylde et gebyr på 75 millioner USD, hvis opkøbet ikke er afsluttet inden den 30. november 2026. Den frist kan forlænges til den 30. juni 2027, hvis visse regulatoriske betingelser forbliver uafklarede. For nu giver Coinbase- og Two Prime-lånene MARA 600 millioner USD i yderligere likviditet uden at kræve et andet øjeblikkeligt stort Bitcoin-salg eller aktieudstedelse. Til gengæld er en stor del af deres Bitcoin-kasse nu knyttet til långivers sikkerhedskrav.
Balancen mellem disse finansieringsfordele og risikoen for lavere BTC-priser vil forblive en nøglefaktor, når MARA bevæger sig mod afslutningen af Long Ridge og fortsætter med at opbygge sin amerikanske energisektor og AI-infrastrukturportefølje.
