Bernstein Circle-analytikere om CLARITY-loven
Bernstein Circle-analytikere har udtalt, at CLARITY-lovens yield-kompromis forhindrer rivaliserende stablecoin-udstedere i at konkurrere om renter. Ifølge Bernstein favoriserer dette kompromis strukturelt Circle Internet Group og afslutter, hvad de beskriver som et truende “rentevåbenkapløb” blandt stablecoins.
Lovforslagets godkendelse
Notatet blev offentliggjort få dage efter, at lovforslaget blev godkendt af Senatets bankudvalg med 15-9. Kompromiset forbyder stablecoin-udstedere at betale yield, der er økonomisk ækvivalent med bankindskud, samtidig med at belønninger knyttet til handel og betalinger bevares.
USDC’s vækstmodel
Bernstein argumenterer for, at lovens formulering beskytter USDC’s vækstmodel. Den samlede dollar-baserede stablecoin-udbud oversteg $300 milliarder i denne uge, hvor Tether og USDC kontrollerer cirka 97% af markedet. Det justerede månedlige transaktionsvolumen nåede omkring $15 trillioner, hvilket bringer de årlige strømme tæt på $100 trillioner.
Markedsandele og transaktionsvolumener
USDC’s markedsandel i justerede transaktionsvolumener steg fra 41% til 60% år-til-år. Bernstein-analytikere, ledet af Gautam Chhugani, skrev, at kompromiset “cementerer stablecoins som betalingsinstrumenter snarere end indskudserstatninger.”
Circles betalingsinfrastruktur
Bernstein fremhævede også Circles voksende agentiske betalingsinfrastruktur, herunder gasfrie USDC-overførsler, x402-protokollen og ARC-blockchain. ARC bruger USDC som native gas under det, firmaet kalder en “kvanteklar” arkitektur.
Vurdering og pris mål
Banken opretholdt en Outperform-vurdering og et pris mål på $190 for Circle, hvilket indebærer en stigning på cirka 67% fra dens lukning på $114 fredag. Bernstein opretholdt også en Outperform-anbefaling på Coinbase med et mål på $330.
Distribution og fremtidige skridt
Circle betaler ikke passiv yield på USDC direkte. Partnere som Coinbase anvender i stedet distributionsordninger og aktivitetsbundne belønningsprogrammer knyttet til USDC-brug, strukturer som CLARITY-lovens kompromis efterlader intakt.
CLARITY-loven går nu videre til en fuld afstemning i Senatet, der kræver 60 stemmer. Repræsentanternes Hus skal forene eventuelle forskelle, før lovforslaget når præsident Trumps skrivebord til underskrift.
