Christine Lagarde advarer mod euro-denominerede stablecoins
Præsidenten for Den Europæiske Centralbank, Christine Lagarde, har intensiveret sin modstand mod euro-denominerede stablecoins og advarer om, at risiciene for finansiel stabilitet og monetær kontrol opvejer fordelene ved euroens internationale rolle. Under en tale fredag ved Banco de España LatAm Economic Forum i Spanien argumenterede Lagarde for, at Europa ikke har brug for at reproducere de stablecoin-modeller, der er opstået omkring den amerikanske dollar.
Risici ved stablecoins
Hun sagde, at de teknologiske fordele ved blockchain-baserede betalinger i stedet kan leveres gennem offentlig infrastruktur støttet af centralbankens penge. “Argumentet for at fremme euro-denominerede stablecoins er langt svagere, end det umiddelbart ser ud til,” sagde Lagarde under arrangementet. Hendes bemærkninger var rettet mod de voksende opfordringer inden for Europa til at udvikle et lokalt stablecoin-økosystem under EU’s reguleringsramme for markeder i kryptovalutaer.
Støtte fra Bundesbank
Præsidenten for Bundesbank, Joachim Nagel, støttede tidligere på året offentligt denne idé, mens flere europæiske banker og betalingsvirksomheder allerede er begyndt at forberede regulerede produkter. Lagarde adskilte det, hun beskrev som den monetære rolle af stablecoins fra deres teknologiske anvendelse. Ifølge ECB-præsidenten skaber udvidelsen af reservevalutaer knyttet til privat udstedte tokens sårbarheder, som Europas finansielle system ikke let kan absorbere.
Bankløb og finansiel stabilitet
Hun pegede på risici knyttet til bankløb, afkoblingsbegivenheder og indskudsmigrering væk fra kommercielle banker, idet hun nævnte den ustabilitet, der fulgte efter sammenbruddet af Silicon Valley Bank i 2023 og Circles USDC-forstyrrelse. I en bankafhængig økonomi som euroområdet argumenterede Lagarde for, at store bevægelser af indskud til stablecoins kunne svække lånekapaciteten og komplicere transmissionen af pengepolitik.
ECB’s initiativer
Et arbejdsdokument fra ECB offentliggjort i marts advarer også om, at udbredt adoption af stablecoins kunne underminere euroområdets monetære suverænitet og udsætte banker for finansieringspres, især når stablecoins er knyttet til udenlandske valutaer. I stedet for at støtte privat udstedte euro-stablecoins fremhævede Lagarde ECB’s egne initiativer til wholesale-tokenisering, herunder Pontes- og Appia-afviklingsprojekterne.
Fremtidige reguleringer
Hun knyttede også Europas digitale finansplaner til dybere integration af kapitalmarkederne gennem EU’s opsparings- og investeringsunion. Fredagens tale udvidede en position, som Lagarde har opretholdt i flere år, mens ECB fortsatte med at presse på for digital euro-projektet sammen med strammere tilsyn med stablecoins.
“I tilfælde af et bankløb ville investorer naturligvis foretrække at indløse i den jurisdiktion med de stærkeste sikkerhedsforanstaltninger,” sagde hun under konferencen i 2025.
Aktivitet i den private sektor
Hendes seneste kommentarer kommer, mens aktiviteten i den private sektor omkring euro-stablecoins accelererer, på trods af ECB’s bekymringer. Et konsortium af 12 europæiske långivere, der opererer gennem det Nederland-baserede joint venture Qivalis, forbereder sig på at lancere en MiCA-reguleret euro-stablecoin i anden halvdel af 2026. Markedsdata fra CoinGecko viser, at dollar-baserede stablecoins stadig dominerer sektoren med en stor margin, mens ikke-dollar stablecoins kun udgør en lille del af den samlede cirkulerende forsyning.
