Offentliggørelse
De synspunkter og meninger, der her udtrykkes, tilhører udelukkende forfatteren og repræsenterer ikke synspunkterne fra crypto.news’ redaktion.
Tokenisering af værdipapirer
I september indgav Nasdaq forslag til ændringer af reglerne, der muliggør handel med tokeniserede værdipapirer, som stadig vil blive afviklet gennem DTC, det traditionelle amerikanske clearing- og afviklingssystem. Uger senere godkendte Binance BlackRocks tokeniserede Treasury-fond som sikkerhed for institutionelle aktiviteter uden for børsen via triparty-arrangementer (herunder Ceffu).
Der er fokus på aktiver, der bevæger sig hurtigere og kan stilles som margin automatisk. Tokeniserede aktier forbliver underlagt det fulde værdipapirrammeværk, og SEC præciserer stadig markedsstrukturdetaillerne — især omkring steder, mellemmænd og hvordan udførelsen skal styres.
Fremtiden for tokeniserede aktiver
I december fik vi et klarere signal om, hvor dette er på vej hen, da agenturet gav DTCC’s clearingdatterselskab en tre-årig no-action lettelse til at tokenisere DTC-opbevarede aktiver — herunder Russell 1000 aktier, store indeks ETF’er og amerikanske statsobligationer — på godkendte blockchains, der starter i 2026.
Retningen er klar: verdens største institutioner bygger allerede til en fremtid, hvor tokeniserede aktiver fungerer som reguleret sikkerhed, ikke spekulative indpakninger. For nylig skrev BlackRocks Larry Fink, at tokenisering er, hvor internettet var i 1996, før Amazon blev Amazon. Dage senere sagde SEC-formand Paul Atkins, at tokenisering har potentiale til helt at ændre det finansielle system i løbet af de næste par år.
Markedet for tokeniserede aktiver
Markedet for tokeniserede aktiver i den virkelige verden ligger nu på 18,6 milliarder dollars i distribueret værdi, med over 570.000 indehavere. Læg stablecoins til — der allerede er godt over 300 milliarder dollars i cirkulerende udbud — og du ser på et afviklingslag, der nærmer sig størrelsen af en meningsfuld global finansiel jernbane. Store prognoser forudser 4 trillioner dollars eller mere inden 2030.
Værdien af tokenisering
Men markedsstørrelse er kun én del af et vigtigere skift; hvad bruges disse aktiver faktisk til? At tokenisere et aktiv skaber i sig selv en indpakning. En indpakning gør ingenting. Værdien opstår, når aktivet kommer ind i et system, der kan bruge det: prissætte det, genbalancere det, låne imod det, afdække det og bogføre det på tværs af flere positioner samtidig.
De institutioner, der bevæger sig hurtigst, mint ikke bare tokeniserede aktiver. De bygger sikkerhedssystemer, jernbaner, der lader tokeniserede aktiver fungere som margin, afvikle øjeblikkeligt og bevæge sig mellem positioner uden friktion. JPMorgans Tokenized Collateral Network konverterer penge-markedsfond aktier til sikkerhed, der bevæger sig på sekunder i stedet for dage.
Fremtidige forbindelser
BlackRocks BUIDL bruges ikke kun som et afkastprodukt, men som institutionel sikkerhed i arbejdsprocesser uden for børsen via triparty-arrangementer. Nasdaqs tilgang er vigtig, fordi den ikke bygger et parallelt marked. Tokeniserede værdipapirer i deres forslag ville blive afviklet gennem DTC, det samme afviklingssystem, der håndterer trillioner i traditionelle aktier.
For en prime broker kan begge versioner se operationelt velkendte ud, bortset fra at den tokeniserede version kan programmeres til automatisk at blive stillet, afvikles mere problemfrit og genbalanceres mod andre positioner.
Den nye sikkerhedsmotor
Forestil dig et enkelt sikkerhedssystem, hvor statsobligationer, aktier og guld fungerer som én pulje. En treasury manager holder tokeniserede kortvarige statsobligationer, tokeniseret guld og eksponering mod tokeniserede aktier. I dag sidder disse i separate opbevaringsarrangementer med separat bogføring og separat likvidationslogik.
I en sikkerhedsmotor fungerer de som en programmerbar balance. Systemet genbalancerer risiko automatisk, justerer sikkerhedsforhold, når priserne bevæger sig, og låser likviditet op uden at tvinge et salg. Dette ændrer, hvordan afkastprodukter kan se ud: en likviditetsposition, der kombinerer en stablecoin med et tokeniseret aktieindeks, der genererer indkomst inden for det samme instrument.
Konklusion
Fink har ret i sammenligningen med 1996, men analogien har brug for en justering. Internettet i 1996 handlede om information, der bevægede sig hurtigere. Tokenisering handler om sikkerhed, der bevæger sig hurtigere. Pointen er ikke, at aktiver lever på en blockchain. Det er, at de stopper med at sidde stille. Sikkerhed, der kan genbalancere sig selv, stilles automatisk og bevæger sig mellem positioner uden friktion, er kapital, der endelig tjener, hvad den skal.
Det meste kapital sidder stille, fordi det er dyrt og langsomt at flytte det. Multi-aktiv sikkerhed ændrer det. Porteføljen bliver likvid, og afkastet følger. Det er her, værdien af den næste cyklus vil blive skabt — og den sande infrastrukturhistorie for 2026.
Artem Tolkachev
