Dunamu og Naver: En Fusion med Juridiske Udfordringer
Dunamu, operatøren af den sydkoreanske kryptobørs Upbit, står over for fem juridiske hindringer for at gennemføre sin meget omtalte fusion med teknologigiganten Naver, ifølge en ny rapport. Naver er landets største og mest fremtrædende internetfirma, Sydkoreas svar på Google. Upbit har i mellemtiden sikret sig omkring 72 % af det indenlandske kryptomarked.
Dunamu-Naver Fusion: 5 Juridiske Hindringer
En fusion mellem Dunamu og Naver kunne skabe et kryptoteknologisk kæmpe i en skala, der tidligere ikke er set på det østasiatiske marked. Den sydkoreanske avis Hanguk Kyungjae har identificeret flere problemer, der står i vejen for alliancen, på trods af at fusionssnakken har efterladt tech- og kryptosektorerne “i oprør”. Avisen betegner disse juridiske hindringer som “betydelige” og tilføjer, at “politisk usikkerhed” også kan underminere fusionen.
Hindringerne for Fusionen
Hindring 1: Regulering af Traditionel Finans
I slutningen af 2017 indførte sydkoreanske reguleringsmyndigheder en regel, der effektivt forhindrer traditionelle finansielle virksomheder i at udføre kryptorelateret forretning. Selvom denne regel ikke er blevet indskrevet i national lovgivning, udelukker retningslinjer for den finansielle industri stadig muligheden for, at banker og andre långivere kan tilbyde kryptorelaterede tjenester.
Naver ønsker at fusionere sin Naver Financial-enhed med Dunamu. Den tidligere klassificeres som en elektronisk finansiel serviceudbyder i henhold til lovgivningen om Elektroniske Finansielle Transaktioner. Regulatorer ville i teorien skulle ændre deres retningslinjer for, at fusionen kan gå videre som foreslået.
Hindring 2: Usikkerhed om Stablecoin-lovgivning
Indenlandske markedsembedsmænd mener, at et af de centrale mål for en Naver-Dunamu fusion centrerer sig om udstedelsen af wons-baserede stablecoins og udvidelsen af betalingsøkosystemet. Hvis Navers eksisterende Naver Pay-platform kunne gøre brug af en KRW-knyttet mønt, kunne firmaet udvide sin tilstedeværelse på betalingsmarkedet.
Dog forbliver politikere og regulatorer delte om flere centrale spørgsmål relateret til stablecoins, på trods af præsident Lee Jae-myungs intention om at legalisere KRW-knyttede tokens. Den centrale Bank of Korea (BOK) har indtaget en forsigtig holdning og insisterer på, at kun kommercielle banker eller konsortier, hvor banker er majoritetsaktionærer, bør have lov til at udstede stablecoins.
Hindring 3: Interesseskonflikt?
Hvis Naver-Dunamu alliancen udsteder en KRW-knyttet stablecoin, kunne det nye firma have svært ved at notere denne token på Upbit. Betingelserne i loven om Virtuelle Aktiver forbyder eksplicit børser at notere eller handle med mønter, som de eller deres tilknyttede selskaber har udstedt. Hvis dette viser sig at være et stort problem, kunne det nye selskab undersøge alternative løsninger, såsom notering på andre indenlandske og internationale børser. Men et sådant skridt ville “betydeligt mindske” fusionens indflydelse, tilføjede avisen.
Hindring 4: Udfordringer på Aktiemarkedet?
En fusion kunne se Naver omstrukturere Naver Financial og forsøge at notere det på NASDAQ-børsen sammen med Dunamu. Avisen forklarede, at begge virksomheder har “aktivt inkorporeret udenlandske noteringer” og splittede noteringsscenarier i deres mellem- til langsigtede strategier. Men nylige ændringer i Handelsloven og Kapitalmarkedsloven har styrket beskyttelsen af minoritetsaktionærer.
Hindring 5: Spørgsmål om Governance-struktur
Spekulationerne er mange om, at Navers Global Investment Officer og formand, Lee Hae-jin, har udpeget Dunamus formand, Song Chi-hyung, som sin efterfølger. Dette har ført til yderligere spekulation om, at Song i sidste ende kunne blive Navers største enkeltaktionær. Song ejer i øjeblikket over en fjerdedel af Dunamus aktier.
Avisen forklarede, at markedets reguleringer fastslår, at forskellige compliance-relaterede spørgsmål først skal være opfyldt. Dette kunne vise sig at være langt fra ligetil. Overdragelsen af ledelsesrettigheder til Chi eller installationen af ham som den største individuelle aktionær er “usandsynligt at blive opnået gennem en simpel aktietransaktion”, konkluderede avisen.
Konklusion
Kun tiden vil vise, om Naver og Dunamu har, hvad der skal til for at overvinde disse hindringer og gennemføre, hvad der uden tvivl ville blive Østasias største IT-sektor fusion i de seneste år.
