Bankernes Bekymringer om Stablecoins
Sid Powell, CEO for Maple Finance, udtaler, at banker tilbyder en dårlig aftale til indskydere og har grund til at frygte stablecoin-belønninger. Efterhånden som Coinbase CEO Brian Armstrong intensiverer lobbyindsatsen for stablecoin-belønninger, bliver skillelinjerne mellem kryptovaluta og traditionelle banker mere tydelige. Banker er bekymrede for de afkastgivende stablecoins. Ifølge Powell, som leder virksomheden bag SyrupUSD, det tredjestørste stablecoin-afkastprodukt, tjener banker massivt på det, sagde han i et eksklusivt interview med crypto.news. Desuden afviste Powell, at der er systemiske risici for det finansielle system.
Regulering og Ansvar
Crypto.news: For nylig pressede Coinbase CEO Brian Armstrong på for lobbyarbejde om stablecoin-belønninger og kritiserede banker for at forsøge at blokere dem. Ser du, at reguleringer ændrer sig for at tillade stablecoin-udstedere at operere mere som banker? Og hvad er de involverede risici?
Sid Powell: Det er et godt spørgsmål. Jeg tror ikke, at stablecoin-udstedere vil blive tilladt at agere som fuldt fungerende banker, medmindre de får banklicenser. Hovedproblemet er, at banker er licenserede indskudsmodtagende institutioner. De påtager sig kreditrisiko ved at udstede lån til boliglån, erhvervslån, kreditkort osv. For at gøre dette har de brug for kapitalreserver og stærke kreditvurderingskapaciteter. De fleste stablecoin-udstedere er ikke udstyret til dette. Deres udlån, hvis der overhovedet er noget, er typisk overcollateraliseret og begrænset i omfang. Så jeg tror, at regulatorer vil forhindre stablecoin-udstedere i at engagere sig i den slags bankaktiviteter, medmindre de formelt bliver banker. Det er et helt andet niveau af ansvar og reguleringsovervågning.
Truslen mod Bankernes Forretningsmodel
Crypto.news: Så hvorfor presser banker så hårdt imod stablecoin-belønninger?
Sid Powell: Fordi truslen er reel. Hvis nogen holder deres penge i USDC på Coinbase og tjener Treasury-afkast, får de en bedre aftale, end de ville få fra en lønkonto. Coinbase kan tilbyde disse belønninger, fordi de ikke er udstederen – Circle er. Men Coinbase deler i de indtægter, som Circle genererer fra at holde statsobligationer, og giver noget af det tilbage til brugerne. I mellemtiden, hvis jeg holder penge i en lønkonto, betaler banken mig næsten ingen rente, selvom de låner det ud til 5, 6, 7%. Det er en massiv spredning for dem. Så ja, dette er en direkte trussel mod deres forretningsmodel. Hvis folk kan begynde at betale regninger eller bruge stablecoins direkte fra platforme som Coinbase, bliver bankernes rolle, især for daglige indskud, meget svagere.
Finansielle Systemrisici
Crypto.news: Er der en bredere finansiel systemrisiko, hvis folk begynder at flytte massivt fra banker til stablecoins? Ifølge forskningen fra BIS kunne forbrugere flytte så meget som 6,6 billioner dollars værd af indskud til stablecoins.
Sid Powell: Ikke en umiddelbar systemisk risiko, men der er andenordens effekter. Hvis penge strømmer ud af banker og ind i stablecoins, der er backed af T-bills, bevæger de penge sig i det væsentlige fra kreditøkonomien til statsgæld. Problemet er, at du ikke kan køre hele det finansielle system på T-bills. Der er en begrænset kapacitet for statslån, og vigtigere, det betyder mindre kapital til rådighed for boliglån, erhvervskredit og personlig finansiering. Men hvis de penge strømmer ind i stablecoins og derefter ind i platforme som Maple, hvor vi udsteder lån, kommer det til sidst tilbage til økonomien. Lige nu låner vi til kryptovaluta handelsfirmaer, prime brokers og børser. Men andre platforme kunne dukke op for at støtte ting som boliglån eller SME-kredit. Så, over tid, kunne et nyt kreditudstedelsesøkosystem dannes uden for traditionelle banker. Men overgangen vil ikke være glat. Der vil være en vanskelig tilpasningsperiode, når kapitalen skifter væk fra banker.
Konkurrence i Stablecoin-Markedet
Crypto.news: Stablecoins er et af de største markeder inden for kryptovaluta, men de er stadig domineret af kun to aktører: Tether (USDT) og Circle (USDC). Hvordan konkurrerer Syrup med dem?
Sid Powell: Vi forsøger faktisk ikke at konkurrere med dem direkte. Syrup USD er bygget oven på både USDT og USDC, så i stedet for at udfordre dem, udvider vi deres nytte. Vi tilbyder Syrup USDC og Syrup USDT, som er afkastgivende versioner af disse aktiver. Circle og Tether kan ikke tilbyde afkast direkte på grund af reguleringsrestriktioner, og stablecoins, der er beregnet til betalinger, kan ikke generere afkast. Det er her, vi kommer ind. Vi lagrer afkast ved at låne de underliggende stablecoins ud til institutionelle låntagere. De betaler renter, og det afkast flyder tilbage til indehaverne af Syrup USD (SYRUP). Så vi ser os selv som komplementære. Vi øger faktisk efterspørgslen efter USDT og USDC ved at gøre dem mere nyttige for afkast-søgende brugere. Vores produkt er ikke en stablecoin per se; det er et afkastprodukt baseret på stablecoins. Selvfølgelig udvikler det konkurrenceprægede landskab sig. Udover Circle og Tether har du nu Stripe med Tempo, PayPal, Ripple, alle der træder ind i rummet. Det bliver mere crowded, men det er en god ting for innovation.
